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Japan's financial crises and lost decades

机译：日本的金融危机和失去的几十年

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摘要

In this paper, we explore the role of financial intermediation malfunction in macroeconomic fluctuations in Japan. To this end we estimate, using Japanese data, a financial accelerator model in which the balance sheet conditions of entrepreneurs in a goods-producing sector and those of a financial intermediary affect macroeconomic activity. We find that shocks to the balance sheets of the two sectors have been quantitatively playing important role in macroeconomic fluctuations by affecting lending rates and aggregate investments. Their impacts are prominent in particular during financial crises. Shocks to the entrepreneurs' balance sheets have played a key role in lowering investment in the bubble burst during the early 1990s and in the global financial crisis during the late 2000s. Shocks to the financial intermediaries' balance sheets have persistently lowered investment throughout the 1990s. (C) 2016 Published by Elsevier B.V.
机译：在本文中，我们探讨了金融中介失灵在日本宏观经济波动中的作用。为此，我们使用日本的数据估算了一种金融加速器模型，该模型中商品生产行业的企业家和金融中介机构的资产负债表状况会影响宏观经济活动。我们发现，对两个部门资产负债表的冲击已通过影响贷款利率和总投资而在数量上在宏观经济波动中发挥重要作用。它们的影响尤其在金融危机期间尤为突出。对企业家资产负债表的冲击在降低1990年代初泡沫破裂和2000年代末全球金融危机的投资方面发挥了关键作用。在整个1990年代，金融中介机构资产负债表的冲击持续降低了投资。 （C）2016由Elsevier B.V.发布

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