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A Comparative Analysis of Accounting-Based Valuation Models

机译：基于会计的评估模型的比较分析

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We empirically compare the reliability of the dividend (DIV) model, the residual income valuation (CT, GLS) model, and the abnormal earnings growth (OJ) model. We find that valuation estimates from the OJ model are generally more reliable than those from the other three models, because the residual income valuation model anchored by book value gets off to a poor start when compared with the OJ model led by capitalized next-year earnings. We adopt a 34-year sample covering from 1985 to 2013 to compare the reliability of valuation estimates via their means of absolute pricing errors (AWE) and corresponding t statistics. We further use the switching regression of Barrios and Blanco to show that the average probability of OJ valuation estimates is greater in explaining stock prices than the DIV, CT, and GLS models. In addition, our finding that the OJ model yields more reliable estimates is robust to analysts-based and model-based earnings measures.
机译：我们从经验上比较了股息（DIV）模型，剩余收入估值（CT，GLS）模型和异常收入增长（OJ）模型的可靠性。我们发现，OJ模型的估值估计通常比其他三个模型更可靠，因为与账面价值锚定的剩余收益估值模型相比，以资本化的明年收益为主导的OJ模型，其估值开局不佳。我们采用了一个从1985年到2013年的34年样本，通过绝对价格误差（AWE）和相应的t统计数据比较估值估计的可靠性。我们进一步使用Barrios和Blanco的转换回归来表明，在解释股价时，OJ估值估计的平均概率比DIV，CT和GLS模型更大。此外，我们的发现表明，OJ模型可得出更可靠的估计，这对于基于分析师和基于模型的收益指标而言是稳健的。

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