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Quantifying structural subsidy values for systemically important financial institutions

机译：量化具有系统重要性的金融机构的结构性补贴价值

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Claimants to Systemically Important Financial Institutions (SIFIs) would receive transfers when governments are forced into bailouts. Ex ante, this bailout expectation lowers SIFIs' daily funding costs. The funding cost advantage reflects both the structural level of the government support and the time-varying market valuation for such a support. Based on a large worldwide sample of banks, we estimate the value of the structural subsidy, by exploiting expectations of state support embedded in credit ratings and by applying the long-run average value of the rating bonus. The value of the structural subsidy was already sizable, 60 basis points (bp), as of the end-2007, before the crisis. It increased to 80 bp by the end-2009.
机译：当政府被迫接受救助时，向具有系统重要性的金融机构（SIFI）提出索赔的人将获得转移。事前，这种纾困预期降低了SIFI的日常资金成本。资金成本优势既反映了政府支持的结构水平，也反映了此类支持的时变市场估值。基于全球范围内的大量银行样本，我们通过利用信用评级中嵌入的国家支持预期并应用评级奖金的长期平均值来估算结构性补贴的价值。截至2007年底，危机爆发前，结构性补贴的价值已经相当可观，达到60个基点（bp）。到2009年底，这一数字增至80个基点。

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