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R&D innovation and the value of cash in the biotech industry

机译：生物技术行业的研发创新和现金价值

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This study investigates how the market pricing of an additional dollar of cash held by biotech firms is conditional upon the industry's typical performance, R&D innovation. Under the proposed R&D innovation regime, I find ⅰ) an additional dollar of cash is priced higher if held by a firm with higher R&D innovation; ⅱ) the role of R&D innovation is asymmetric depending on whether R&D activities move the drug discovery and development forward or backward; and ⅲ) R&D innovation also differentiates the association between investment opportunities and value of cash observed by prior studies.
机译：这项研究调查了生物技术公司持有的额外一美元现金的市场定价如何以行业的典型业绩，研发创新为条件。在拟议的研发创新制度下，我发现ⅰ）如果由研发创新水平较高的公司持有，则额外的一美元现金价格会更高； ⅱ）研发创新的作用是不对称的，取决于研发活动是向前还是向后推动药物研发。 ⅲ）研发创新还区分了先前研究发现的投资机会和现金价值之间的关联。

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