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Sovereign risk, bank funding and investors' pessimism

机译：主权风险，银行资金和投资者的悲观情绪

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Evidence shows that sovereign risk increases funding cost and risk of banks highly exposed to it. I build a model that rationalizes this fact. Banks act as delegated monitors and invest in risky projects and in risky sovereign bonds. As investors hear rumors of increased asset risk, they run the bank through an information coordination game. Banks could rollover liquidity in repo market using government bonds as collateral, but as sovereign risk raises collateral values shrink. Overall banks' liquidity falls (its cost increases) and so does banks' credit. The model features a balance sheet, a collateral channel and a liquidity channel of sovereign risk. The latter two play a major role in the fiscal transmission. (C) 2017 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：有证据表明，主权风险会增加融资成本，并使银行面临的风险更大。我建立了一个使这一事实合理化的模型。银行充当委托的监督者，对风险项目和风险主权债券进行投资。当投资者听到有关资产风险增加的传言时，他们通过信息协调游戏来经营银行。银行可以使用政府债券作为抵押品回购市场上的流动性，但是随着主权风险的增加，抵押品价值将缩水。总体而言，银行的流动性下降（其成本增加），银行的信贷也下降。该模型具有资产负债表，抵押渠道和主权风险的流动性渠道。后两者在财政转移中起着重要作用。 （C）2017 Elsevier B.V.保留所有权利。

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