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Demographic Trends, the Dividend-Price Ratio,and the Predictability of Long-Run Stock Market Returns

机译：人口趋势，股利价格比和长期股市收益的可预测性

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This paper documents the existence of a slowly evolving trend in the log dividend-price ratio, DP,, determined by a demographic variable, MY,: the middle-aged to young ratio. Deviations of DP, from this long-run component explain transitory but persistent fluctuations in stock market returns. The relation between MY, and DP, is a prediction of an overlapping generation model. The joint significance of MY and DP, in long-horizon forecasting regressions for market returns explains the mixed evidence on the ability of DP, to predict stock returns and provide a model-based interpretation of statistical corrections for breaks in the mean of this financial ratio.
机译：本文记录了对数股息价格比率DP的缓慢变化趋势，该趋势由人口变量MY确定：中青年比率。 DP与该长期成分的偏差解释了股票市场收益的短暂但持续的波动。 MY与DP之间的关系是对重叠生成模型的预测。 MY和DP的共同意义，在对市场收益的长期预测回归中，解释了DP能力预测股票收益并基于模型的解释，以对该财务比率的平均值进行统计校正的混合证据。 。

著录项

  • 来源
    《Journal of Financial and Quantitative Analysis》 |2011年第5期|p.1493-1520|共28页
  • 作者

    Carlo A. Favero; Arie E. Gozluklu; Andrea Tamoni;

  • 作者单位

    Bocconi University, Department of Finance, Innocenzo Gasparini Institute for Economic Research (IGIER), Via Sarfatti, 25, Milan 20136, Italy and Centre for Economic Policy Research (CEPR);

    University, Department of Finance, Milan 20136, Italy and University of Warwick;

    Bocconi University, Department of Finance, Milan 20136, Italy;

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  • 正文语种 eng
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