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Common risk factors in the cross-section of corporate bond returns

机译：公司债券收益截面中的常见风险因素

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We investigate the cross-sectional determinants of corporate bond returns and find that downside risk is the strongest predictor of future bond returns. We also introduce common risk factors based on the prevalent risk characteristics of corporate bonds downside risk, credit risk, and liquidity risk and find that these novel bond factors have economically and statistically significant risk premiums that cannot be explained by long-established stock and bond market factors. We show that the newly proposed risk factors outperform all other models considered in the literature in explaining the returns of the industry- and size/maturity-sorted portfolios of corporate bonds. (C) 2018 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们调查了公司债券收益的横截面决定因素，发现下行风险是未来债券收益的最强预测指标。我们还根据公司债券下行风险，信贷风险和流动性风险的普遍风险特征介绍常见的风险因素，并发现这些新颖的债券因素在经济和统计上具有重大的风险溢价，而长期存货和债券市场无法解释这些溢价因素。我们表明，新近提出的风险因素在解释行业债券和规模/到期时间分类的公司债券投资回报方面优于文献中考虑的所有其他模型。 （C）2018 Elsevier B.V.保留所有权利。

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