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Technological links and predictable returns

机译：技术联系和可预期的回报

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Employing a classic measure of technological closeness between firms, we show that the returns of technology-linked firms have strong predictive power for focal firm returns. A long-short strategy based on this effect yields monthly alpha of 117 basis points. This effect is distinct from industry momentum and is not easily attributable to risk-based explanations. It is more pronounced for focal firms that: (a) have a more intense and specific technology focus, (b) receive lower investor attention, and (c) are more difficult to arbitrage. Our results are broadly consistent with sluggish price adjustment to more nuanced technological news. (C) 2018 Published by Elsevier B.V.
机译：我们采用经典的衡量企业之间技术亲密性的方法，表明与技术相关的企业的回报对于重点企业的回报具有强大的预测能力。基于这种效应的多空策略每月产生的Alpha为117个基点。这种影响与行业发展势头不同，并且不容易归因于基于风险的解释。对于重点公司而言，更为明显的是：（a）具有更严格和特定的技术重点，（b）受到较少的投资者关注，并且（c）更难以套利。我们的结果与缓慢调整价格以应对更细微的技术新闻大致吻合。 （C）2018由Elsevier B.V.发布

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