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【24h】

Indexing and stock market serial dependence around the world

机译：索引和股市序列依赖世界各地

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We show a striking change in index return serial dependence across 20 major market indexes covering 15 countries in North America, Europe, and Asia. While many studies find serial dependence to be positive until the 1990s, it switches to negative since the 2000s. This change happens in most stock markets around the world and is both statistically significant and economically meaningful. Further tests reveal that the decline in serial dependence links to the increasing popularity of index products (e.g., futures, exchange traded funds, and index mutual funds). The link between serial dependence and indexing is not driven by a time trend, holds up in the cross section of stock indexes, is confirmed by tests exploiting Nikkei 225 index weights and Standard & Poor's 500 membership, and in part reflects the arbitrage mechanism between index products and the underlying stocks. (C) 2018 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：我们展示了索引在北美，欧洲和亚洲15个国家的20个主要市场指标上的索引循环依赖的初步变化。虽然许多研究发现序列依赖，直到20世纪90年代，它转向负面，自2000年代以来就转发。这种变化发生在世界各地的大多数股票市场，并且都是统计上的重要和经济有意义的。进一步的测试表明，串行依赖链接的下降与越来越多的指数产品的普及（例如，期货，交易所交易资金和指数共同基金）。串行依赖和索引之间的链接不是通过时间趋势驱动的，在股票指数的横截面上保持，通过测试利用日经225索引权和标准且差的500个成员资格来确认，并部分反映了索引之间的套利机制产品和潜在的股票。 （c）2018年elestvier b.v.保留所有权利。

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