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Firm selection and corporate cash holdings

机译：公司选择和企业现金持股

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Since the early 1980s, the composition of US public firms has progressively shifted toward less profitable firms with high growth potential (Fama and French, 2004). We estimate a dynamic corporate finance model to quantify the role of this selection mechanism for the secular trend in cash holdings among US public firms. We find that an increase in the precautionary savings motive-primarily driven by the decline in initial profitability among R&D-intensive new lists-explains about 50% of the upward trend in cash holdings. This selection mechanism also explains part of the upward trend in sales growth volatility. (C) 2020 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：自20世纪80年代初以来，美国公共公司的组成逐渐转移到具有高增长潜力的较低的有利可图资源（Fama和法国，2004年）。 我们估计了一种动态的企业融资模型，以量化这一选择机制在美国公共公司中的现金持股的趋势中的作用。 我们发现，预防性储蓄动力的增加 - 主要由R＆D-Collect的新名单中的初始盈利能力下降导致 - 解释了现金持有的约50％的趋势。 这种选择机制还解释了销售增长波动性的上升趋势的一部分。 （c）2020 Elsevier B.v.保留所有权利。

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