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TAXES AND CAPITAL STRUCTURE: A STUDY OF EUROPEAN COMPANIES

机译：税收和资本结构：欧洲公司研究

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We analyse the impact of tax policy on firms' leverage ratios in a balanced panel of 129 medium-sized listed European companies from 1993 to 2005. A general model of company leverage is applied within which King's tax ratios are used to capture tax policy changes, controlling for non-tax influences. Leverage measures studied include total, long-term and short-term debt. A generalized method of moments estimator is used to control for endogeneity. The results suggest that tax policy has a significant but small impact on firms' debt ratios and that non-debt tax shields are a substitute for debt in company activities.
机译：我们在1993年至2005年的129个中型欧洲上市公司的均衡面板中分析了税收政策对企业杠杆比率的影响。我们采用公司杠杆的一般模型，在该模型中，国王的税收比率用于捕获税收政策的变化，控制非税收影响。研究的杠杆措施包括总债务，长期债务和短期债务。使用矩量估计器的通用方法来控制内生性。结果表明，税收政策对公司的债务比率有重大但很小的影响，并且非债务税盾可以代替公司活动中的债务。

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