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Overreaction to policy changes in the housing market: Evidence from Shanghai

机译：对房地产市场政策变化的反应过度：来自上海的证据

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摘要

With the data of housing transaction records of Shanghai during 2004-2015, this paper comprehensively analyzes the housing market in this metropolis, and pays special attention to the market dynamics related to the frequent policy changes. We focus on the secondary market, and build repeat sales indexes. Then the AR(1)-GARCH(1,1) model is applied to estimate the weight of housing consumption incentives relative to investment incentives. It turns out that the overall market features strong consumption incentives, especially in the suburb area. Moreover, the market tends to overreact to policy changes. Compared with the suburb area, downtown features more investment incentives, lower returns and volatility, and less overreaction to policy changes. We infer that long-term investors overreact less than consumers. Finally, the purchase restriction policy and the issue of non-local buyers are discussed. (C) 2016 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：本文利用上海2004-2015年的房屋交易记录数据，对这个大都市的住房市场进行了全面的分析，并特别关注与政策频繁变动相关的市场动态。我们专注于二级市场，并建立重复销售指数。然后应用AR（1）-GARCH（1,1）模型估计住房消费激励相对于投资激励的权重。事实证明，整个市场具有强烈的消费动机，尤其是在郊区。而且，市场倾向于对政策变化反应过度。与郊区相比，市中心具有更多的投资激励措施，较低的回报率和波动性，以及对政策变化的过度反应。我们推断，长期投资者比消费者反应过度。最后，讨论了购买限制政策和非本地购买者的问题。 （C）2016 Elsevier B.V.保留所有权利。

著录项

  • 来源
    《Regional science and urban economics》 |2016年第5期|26-41|共16页
  • 作者

    Zhou Zhengyi;

  • 作者单位

    Shanghai Jiao Tong Univ, Shanghai Adv Inst Finance, Datong Plaza,211 West Huaihai Rd, Shanghai 200030, Peoples R China|Univ Toronto, Joseph L Rotman Sch Management, 105 St George St, Toronto, ON M5S 3E6, Canada|Datong Plaza,211 West Huaihai Rd, Shanghai 200030, Peoples R China;

  • 收录信息
  • 原文格式 PDF
  • 正文语种 eng
  • 中图分类
  • 关键词

    Policy; Overreaction; Housing market; Shanghai; China;

    机译：政策;过度反应;住房市场;上海;中国;

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