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An Empirical Examination of the Variance-Gamma Model for Foreign Currency Options

机译：外币期权方差-伽马模型的实证检验

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We apply the variance-gamma (VG) option-pricing model to currency options. The model is a pure infinite-activity jump model. We examine whether and to what extent this new model can improve the pricing quality for currency options over the existing modified Black-Scholes model and the Merton jump-diffusion (JD) model. We find that the VG model yields better out-of-sample pricing performance than the modified Black-Scholes model or the JD model. In addition, a cross-entropy analysis shows that the VG model is more consistent with the general criterion of utility maximization and optimal portfolio selection.
机译：我们将方差-伽玛（VG）期权定价模型应用于货币期权。该模型是纯无限活动跳跃模型。与现有的修改后的Black-Scholes模型和Merton跳-扩散（JD）模型相比，我们研究了该新模型是否以及在何种程度上可以提高货币期权的定价质量。我们发现，VG模型比修改后的Black-Scholes模型或JD模型产生更好的样本外定价性能。此外，交叉熵分析表明，VG模型与效用最大化和最优投资组合选择的一般标准更加一致。

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