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公司治理溢价的存在性检验及形成机制研究——基于代理成本渠道的分析

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本文基于71项指标的综合治理指数检验公司治理溢价的存在性，并从掏空型并购产生的代理成本角度分析治理溢价的形成原因。研究显示内部治理溢价显著存在，持有内部治理质量高的公司股票在 2001年至2009 年间可以获得6.6%的年度平均超额回报率，股权分置改革后该溢价降低至4.48%，地区行业环境治理不存在溢价。原因在于内部治理质量的提高将显著降低掏空型并购的次数和规模，而投资者未能准确预期，相对高估低质量公司的代理成本。当内部治理质量低的公司宣告掏空型并购时，其产生的代理成本大于市场投资者预期，将对市场产生逆向冲击，从而存在较低的累计超额回报。

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来源
《第十届中国实证会计国际研讨会》|2011年|1-19|共19页
会议地点昆明
作者
赵玉洁; 周冬华;
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作者单位

云南财经大学;

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会议组织
正文语种
原文格式 PDF
中图分类公司;
关键词
公司治理溢价; 掏空型并购; 代理成本; 公司股票;

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