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人民币国际化对中国股市的影响机制研究——以金融板块为例

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摘要

第1章 导论

1.1 选题背景

1.2 选题意义

1.3 研究思路

1.4 研究内容

1.5 可能的创新点与不足

2.1 理论基础

2.1.1 股票定价理论

2.1.2 货币替代理论

2.1.3 马歇尔-勒纳条件

2.2 国内外文献综述

2.2.1 关于人民币国际化进程的文献综述

2.2.2 关于人民币国际化影响效应研究的文献综述

2.2.3 股票价格影响因素研究

2.2.4 文献述评

第3章 人民币国际化对股票价格的影响机制分析

3.1 FDI机制

3.2 金融机制

3.2.1 货币供应量传导机制

3.2.2 利率传导机制

3.2.3 汇率传导机制

第4章 人民币国际化对股票市场影响机制的实证分析

4.1 股票价格的决定因素实证分析

4.1.1 数据的选择与分析

4.1.2 选用的计量模型

4.1.3 我国股票价格影响因素的检验结果

4.2 人民币国际化影响股票价格的传导途径实证分析

4.2.1 采用的实证方法介绍与数据说明

4.2.2 人民币国际化对我国股票价格的影响机制的实证检验

4.2.3 人民币国际化通过作用机制影响股票价格的定量测算

4.3 实证检验结果综合分析

4.3.1 人民币国际化通过外商直接投资影响股票市场

4.3.2 人民币国际化通过利率影响股票市场

4.3.3 人民币国际化通过货币供应量影响股票市场

4.3.4 人民币国际化通过汇率影响股票市场

第5章 人民币国际化进程中促进股票市场健康发展的对策与建议

5.1 在人民币国际化的进程中,合理调整外商直接投资

5.2 进一步推进利率市场化改革,充分发挥利率对股价的调节作用

5.3 科学合理利用货币政策工具,调整货币供给量

5.4 深化汇率体制改革,坚持市场化改革方向

参考文献

致谢

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摘要

2016年10月1日人民币正式加入“特别提款权(SDR)”货币篮子,人民币国际化从此又迈上了一个新台阶,同时也引起了越来越多的学者对这一热点问题的关注。人民币国际化程度的不断加深对利率、汇率、货币供应量、外商直接投资等重要经济因素的影响也会日益明显,进而股票市场也会受到一定影响。当然人民币国际化可以影响到中国经济的方方面面,但根据中国人民银行发布的人民币国际化报告得知,人民币国际化带来的更直接的影响主要表现在金融方面,比如经常项目下人民币跨境结算的增长、直接投资中人民币使用量的增加以及将人民币作为储备货币的国家数量的增加等,而且人民币国际化对其他行业的影响最终还是会通过金融业表现出来。因此为方便后面的实证研究,本文主要选取股票市场中的金融板块为代表的,而且后文会通过实证证明采用金融板块代表股票市场具有合理性。研究人民币国际化与中国股市之间的关系,探寻人民币国际化对股票价格的影响机制,这对于在人民币国际化背景下怎样维持股票价格的相对稳定,促进股票市场的健康发展有着重大的实践意义。
  本文共分为五章,第一章导论主要介绍了本文的选题背景、选题意义、研究思路与研究内容以及本文的创新与不足之处;第二章首先对国内外的相关文献进行了梳理,然后介绍了本文所用到的一些基本理论与模型;第三章从FDI和金融两个不同的角度分析了人民币国际化与股票价格的联动机制;第四章首先运用股票定价的多因子模型,对该模型进行回归,以检验我国股票市场的决定因素,为了检验人民币国际化是否通过这些因素影响我国股票市场,本文运用协整检验、误差修正模型等计量方法对人民币国际化影响股票价格的具体渠道进行了实证检验,并对检验结果进行了分析。第五章结合中国的实际情况与特点,提出了人民币国际化进程中对促进我国股票市场健康发展的相关政策建议。
  目前关于人民币国际化的研究主要集中在分析人民币国际化的影响因素、人民币国际化对中国对外贸易和宏观经济的影响上,而对股市的影响研究还比较少。本文主要针对人民币对股市的影响机制,分别从FDI、货币供应量、利率、汇率四个方面入手,通过理论分析和实证检验研究人民币国际化影响股市的传导途径,得出人民币国际化通过FDI对股市的影响最大,通过汇率对股市的影响最小。最后希望本文可以对人民币国际化这一重大课题进行补充和完善。

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