中国股市投资者的策略研究:基于一个噪音交易模型

孔东民

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引入理性交易者以及分别基于价值策略和反馈策略的噪音个体,构建了一个由2类交易者共同作用的价格决定模型,并对噪音交易者进行均衡分析.先基于一个均衡模型推导出噪音交易者影响下的市场价格,进而得到基于价格一阶差分序列的可检验假说,最后利用中国股市的数据对假说进行经验检验.通过实证检验发现,市场上存在较强的噪音交易成分,个体投资不以股票的基本价值为参照,具有明显的"买涨杀跌"等惯性行为,进一步的研究则发现交易量、上市年龄和是否为基金持有对个体投资策略有较显著的影响,而公司规模与行业差异对个体投资策略影响不大.

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来源
《管理学报》 |2008年第4期|542-548560|共8页
作者
孔东民;
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作者单位

华中科技大学经济学院;

武汉市;

430074;

中山大学行为金融与金融经济学研究所;

广州市;

510275;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类劳动经济;
关键词
理性/噪音交易者; 交易量; 上市年龄; 封闭式基金;

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