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广义货币M2增速放缓之谜

         

摘要

本文发现,201 1年以来迅速发展的银行资产创新业务,影响了真实货币乘数增速近80%的变动,主导了M2增速;而央行调控的外生基础货币增速对M2增速的影响可以忽略.2017年以来,金融严监管压缩银行资产创新业务,造成其派生存款增速下降,是近期我国M2增速下降的主要原因.如果金融监管维持高压态势,同时央行维持较低的基础货币增速,M2增速将出现过快下滑,冲击实体经济.这对货币政策在“防范金融风险”与“支持实体经济”之间寻求平衡提出严峻挑战.

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