离岸与在岸股指期货市场的价格联动关系研究——基于国内股指期货市场受限的实证分析

闵豫南

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金融资产的价格发现权是各国经济主权的重要组成部分,关系到市场秩序和国民财富的安全.从历史经验看,一旦在岸市场出现发展迟滞或过度管制等问题,竞争性离岸市场就会利用契机快速发展.以2015年国内股指期货受限事件为自然实验,分析新加坡交易所A50与国内沪深300股指期货的价格联动关系,研究表明:国内市场受限后,A50股指期货的持仓量呈明显上升趋势,承载的避险需求增大,其夜盘和盘前涨跌能有效预测沪深300指数开盘走势;在同步交易时段,沪深300股指期货在价格发现中的贡献度为64.4％,仍明显高于A50股指期货;境内熔断触发后,A50股指期货的成交量没有显著减少,表明在岸市场暂停无法显著制约离岸市场的价格发现能力.

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来源
《南京审计学院学报》 |2020年第6期|79-89|共11页
作者
闵豫南;
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作者单位

南京大学工程管理学院江苏南京210046;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类证券市场;
关键词
股指期货; 价格发现; 信息份额; 离岸市场; 在岸市场; 熔断; 金融安全; 磁吸效应; 金融资产定价权;

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