我国股票定价五因素模型:交易量如何影响股票收益率?

田利辉; 王冠英

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Fama-French三因素模型是美国股市定价的实证总结,并不一定适合众多散户热衷投机的我国股市.本文以沪深A股1995至2012年周收益率为样本,研究交易量对股票收益率的影响.在Fama-MacBeth截面回归分析中,我们发现成交额、换手率与股票预期收益率呈显著负相关,且相关性在2004至2012年近期的子样本中更加显著.换手率对股票收益率的影响在小盘股、高β股和前期表现良好的样本中更加显著.时间序列回归表明,交易量风险不能由市场风险、市值、账面市值比和收益率反转效应解释.结合我国股市特征,在Fama-French三因素模型的基础上,本文构建了包含成交额和换手率的五因素定价模型.

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来源
《南开经济研究》 |2014年第2期|54-75|共22页
作者
田利辉; 王冠英;
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作者单位

南开大学金融发展研究院 300071;

南开大学金融发展研究院;

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正文语种 chi
中图分类
关键词
交易量; Fama-French三因素模型; 资产定价;

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