我国利率对股市的影响力研究

段进

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利率被誉为宏观经济的“指挥棒”，而股票市场是宏观经济的一个重要组成部分，那么利率的调整或变动应该对股票市场具有某种程度的影响力，但国内外的相关研究却有着不同的看法与观点。Bemanke（1992）认为货币当局调控经济的政策手段必然会对股市产生广泛而深远的影响，而在各种货币政策工具中，利率的调整对股票市场的影响最为显著。夏斌、廖强（2001）发现我国同业拆借利率下降可使股市活跃，但实体投资并不呈同幅度的上升。许均华（2001）认为1996年5月的降息对股市产生的冲击作用很大，但随后的五次对股市产生的冲击作用相对较弱，表明降低利率对股市资金供给的作用不大。陆蓉（2003）的结论是股票市场的利率政策效应与市场对利率调整的预期有很大的关系。何劲松（2003）认为从长期来看，利率与指数之间存在显著的负向的相关性。何宏（2004）的研究结果表明，我国股票市场成交额很大程度上只受上一期成交额的影响，对利率的敏感程度很低，几乎不受利率的影响。

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来源
《求索》 |2006年第8期|37-38|共2页
作者
段进;
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作者单位

湖南大学金融学院金融学博士,湖南,长沙,410079;

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原文格式 PDF
正文语种 chi
中图分类财政、金融;
关键词
同业拆借利率; 股票市场; 市场成交额; 宏观经济; 货币政策工具; 利率政策效应;

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