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Regulatory Competition and the Market for Corporate Law

机译：监管竞争与公司法市场

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摘要

We develop in this article a model of firm choice of corporate laws under rational inertia. We show that such a model can generate critical insights for the debate over the desirability of regulatory competition in the market for corporate laws. While elasticity in the demand for corporate laws is limited by unobservable quality, home bias, and inertia in decision-making, there is evidence that corporate law does matter and can generate market shifts in firm incorporation decisions.In particular, we find that Delaware faces competitive pressures to adopt corporate laws that are relatively shareholder-friendly. Consistent with the bonding hypothesis, our counterfactual analysis indicates that if Delaware enacted highly protectionist laws, large public firms would leave Delaware. While such a scenario is unlikely to transpire at present, it would be similar to events that led to the fall of New Jersey as the dominant state of incorporation for US firms in the early twentieth century (Butler 1985). The enactment of protectionist anti-trust laws by the New Jersey legislature triggered a mass migration of companies to Delaware, which copied New Jersey's corporate code and created the infrastructure for serving modern business corporations.
机译：我们在本文中开发了在理性惯性下公司法的公司选择模型。我们表明，这种模型可以为辩论有关公司法市场中监管竞争的可取性提供重要的见解。虽然对公司法的要求的弹性受到不可观察的质量，内部偏见和决策惯性的限制，但有证据表明公司法确实很重要，并且会在公司成立决策中产生市场变化。特别是，我们发现特拉华州面临着采取相对股东友好的公司法的竞争压力。与约束假设一致，我们的反事实分析表明，如果特拉华州颁布了高度保护主义的法律，那么大型上市公司就会离开特拉华州。尽管目前这种情况不太可能发生，但它与导致新泽西州沦为二十世纪初美国公司注册成立的主要状态的事件类似（Butler 1985）。新泽西州立法机构颁布了保护主义的反托拉斯法，引发了公司向特拉华州的大规模迁移，特拉华州复制了新泽西州的公司代码，并创建了服务于现代商业公司的基础架构。

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  • 来源
    《American economic journal》 |2020年第2期|60-98|共39页
  • 作者

    OFER ELDAR; LORENZO MAGNOLFI;

  • 作者单位

    Duke University 210 Science Drive Durham NC 27708;

    University of Wisconsin-Madison 1180 Observatory Drive Madison WI 53706;

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