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Exchange Rate Predictability

机译：汇率可预测性

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The main goal of this article is to provide an answer to the question: does anything forecast exchange rates, and if so, which variables? It is well known that exchange rate fluctuations are very difficult to predict using economic models, and that a random walk forecasts exchange rates better than any economic model (the Meese and Rogoff puzzle). However, the recent literature has identified a series of fundamentals/ methodologies that claim to have resolved the puzzle. This article provides a critical review of the recent literature on exchange rate forecasting and illustrates the new methodologies and fundamentals that have been recently proposed in an up-to-date, thorough empirical analysis. Overall, our analysis of the literature and the data suggests that the answer to the question: "Are exchange rates predictable?" is, "It depends"-on the choice of predictor, forecast horizon, sample period, model, and forecast evaluation method. Predictability is most apparent when one or more of the following hold: the predictors are Taylor rule or net foreign assets, the model is linear, and a small number of parameters are estimated. The toughest benchmark is the random walk without drift.
机译：本文的主要目的是为这个问题提供答案：是否有任何东西可以预测汇率，如果可以，哪些变量可以预测？众所周知，使用经济模型很难预测汇率波动，而且随机游走比任何经济模型都能更好地预测汇率（Meese和Rogoff难题）。但是，最近的文献已经确定了声称解决了这一难题的一系列基本原理/方法论。本文提供了有关汇率预测的最新文献的重要评论，并说明了在最新，全面的经验分析中最近提出的新方法和基本原理。总体而言，我们对文献和数据的分析表明，这个问题的答案是：“汇率可预测吗？”是，“取决于”-取决于预测变量，预测范围，样本时段，模型和预测评估方法的选择。当满足以下一项或多项条件时，可预测性最明显：预测变量为泰勒规则或外国净资产，模型为线性，并且估计了少量参数。最艰难的基准是无漂移的随机行走。

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  • 来源
    《Journal of Economic Literature》 |2013年第4期|1063-1119|共57页
  • 作者

    Barbara Rossi;

  • 作者单位

    ICREA-Universitat Pompeu Fabra, Barcelona GSE, and CREI;

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  • 正文语种 eng
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