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Corporate control activism

机译：公司控制行动主义

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This paper studies the role of activist investors in the market for corporate control. Our theory proposes that activist investors have an inherent advantage relative to bidders in pressuring entrenched incumbents to sell. As counterparties to the acquisition, bidders have a fundamental conflict of interests with target shareholders from which activist investors are immune. Therefore, unlike activists, the ability of bidders to win proxy fights is very limited. This result is consistent with the large number of activist campaigns that have resulted with the target's sale to a third party and the evidence that most proxy fights are launched by activists, not by bidders. (C) 2019 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：本文研究了激进投资者在公司控制市场中的作用。我们的理论提出，相对于竞标者，激进投资者在向顽固的老牌企业施压方面具有先天优势。作为收购的交易对手，投标人与目标股东之间存在根本的利益冲突，而激进投资者则不受其影响。因此，与激进主义者不同，投标人赢得代理权之争的能力非常有限。这一结果与目标人出售给第三方而进行的大量维权运动以及证据表明，大多数代理权之争是由维权人士而非竞标者发起的。 （C）2019 Elsevier B.V.保留所有权利。

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