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Corporate control activism

机译：企业控制活动

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This paper studies the role of activist investors in the market for corporate control. Our theory proposes that activist investors have an inherent advantage relative to bidders in pressuring entrenched incumbents to sell. As counterparties to the acquisition, bidders have a fundamental conflict of interests with target shareholders from which activist investors are immune. Therefore, unlike activists, the ability of bidders to win proxy fights is very limited. This result is consistent with the large number of activist campaigns that have resulted with the target's sale to a third party and the evidence that most proxy fights are launched by activists, not by bidders. (C) 2019 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：本文研究了活动家投资者在企业控制市场中的作用。我们的理论提出，活动家投资者相对于投标人具有强调根深蒂固的现任销售的固有优势。作为收购的交易对手，投标人对来自活动投资者免疫的目标股东有一个根本的利益冲突。因此，与活动分子不同，投标人赢得代理战斗的能力非常有限。这一结果与大量的活动运动员符合目标，这些活动导致目标销售给第三方，并证明大多数代理战斗由活动家推出，而不是由投标人推出。 （c）2019 Elsevier B.v.保留所有权利。

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