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Investor flows and fragility in corporate bond funds

机译：投资者流量和公司债券基金的脆弱性

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This paper explores flow patterns in corporate bond mutual funds. We show that corporate bond funds exhibit a concave flow-to-performance relationship: their outflows are sensitive to bad performance more than their inflows are sensitive to good performance. Moreover, corporate bond funds tend to have greater sensitivity of outflows to bad performance when they have more illiquid assets and when the overall market illiquidity is high. These results point to the possibility of fragility in the fast-growing corporate bond market. The illiquidity of corporate bonds may generate a first-mover advantage among investors in corporate bond funds, amplifying their response to bad performance. (C) 2017 Elsevier B.V. All rights reserved.
机译：本文探讨了公司债券共同基金的流动模式。我们表明，公司债券基金表现出凹进的业绩绩效关系：它们的流出对不良业绩的敏感程度大于其流入对良好业绩的敏感程度。此外，当公司债券基金拥有更多的非流动性资产并且整体市场的非流动性很高时，它们倾向于对不良业绩的资金流出更为敏感。这些结果表明，在快速增长的公司债券市场中存在脆弱性的可能性。公司债券的流动性差可能在公司债券基金的投资者中产生先发优势，从而扩大了他们对不良业绩的反应。 （C）2017 Elsevier B.V.保留所有权利。

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