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Dynamic Longevity Hedging in the Presence of Population Basis Risk: A Feasibility Analysis From Technical and Economic Perspectives

机译：基于人口基础风险的动态寿命对冲：技术和经济角度的可行性分析

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摘要

In this article, we study the feasibility of dynamic longevity hedging with standardized securities that are linked to broad-based mortality indexes. On the technical front, we generalize the dynamic delta hedging strategy developed by Cairns (2011) to incorporate the situation when population basis risk exists. On the economic front, we discuss the potential financial benefits of an index-based hedge over a bespoke risk transfer. By considering data from a large group of national populations, we find evidence supporting the diversifiability of population basis risk. We further propose a customized surplus swapexecuted between a hedger and reinsurerto utilize the diversifiability. As standardized instruments demand less illiquidity premium, a combination of a dynamic index-based hedge and the proposed customized surplus swap may possibly be a more economical (and equally effective) alternative to a bespoke risk transfer.
机译：在本文中，我们研究了使用标准化证券进行动态寿命对冲的可行性，该证券与广泛的死亡率指标相关联。在技​​术方面，我们推广了凯恩斯（Cairns）（2011）开发的动态三角套期保值策略，以纳入存在基于人口的风险的情况。在经济方面，我们讨论了基于指数的套期保值对定制风险转移的潜在财务利益。通过考虑来自一大批全国人口的数据，我们发现了支持人口基础风险多样性的证据。我们还提出了在对冲者和再保险人之间执行的定制盈余掉期交易，以利用分散性。由于标准化工具要求较少的非流动性溢价，基于动态指数的对冲和拟议的定制盈余掉期的组合可能是定制风险转移的一种更经济（且同样有效）的选择。

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  • 来源
    《The journal of risk and insurance》 |2017年第s1期|417-437|共21页
  • 作者

    Zhou Kenneth Q.; Li Johnny Siu-Hang;

  • 作者单位

    Univ Waterloo, Dept Stat & Actuarial Sci, Waterloo, ON, Canada;

    Univ Waterloo, Dept Stat & Actuarial Sci, Risk Management, Waterloo, ON, Canada;

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