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GROWTH OPTION AND DEBT MATURITY WITH EQUITY DEFAULT SWAPS IN A REGIME-SWITCHING FRAMEWORK

机译：系统切换框架中带有股权默认掉期的增长期权和债务成熟度

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We consider a firm with assets-in-place and a growth option. There is a funding gap for the expansion investment, which is covered by entering into an equity-for-guarantee swap or fee-for-guarantee swap. We explicitly derive all contingent claim prices with the pricing and timing of the growth option taking business cycle and debt maturity into account. For short-term loan, we produce an explanation why Chinese government suggests that guarantee fee rate should be approximately the fraction 50% of the interest rate of bank loans with the same maturity, but for long-term debt, we show this fraction is too small.
机译：我们考虑一家拥有到位资产和增长选择的公司。扩张投资存在资金缺口，可以通过进行权益保证互换或担保费用互换来弥补。我们在考虑到商业周期和债务到期日的情况下，根据增长期权的定价和时机明确得出所有或有债权价格。对于短期贷款，我们给出了一个解释，为什么中国政府建议担保费率应为相同期限的银行贷款利率的50％左右，而对于长期债务，我们表明这一比例也是如此小。

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