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Financial Globalization, Financial Crises, and the External Portfolio Structure of Emerging Markets

机译：金融全球化，金融危机和新兴市场的外部投资组合结构

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We study the transitional dynamics of financial integration in emerging economics using a two-sector model with a collateral constraint on external debt and trading costs incurred by foreign investors. The probability of a financial crisis displays overshooting; it rises sharply initially and then falls sharply, but remains non-zero in the long run. While equity holdings fall permanently, bond holdings initially fall, but rise after the probability of a crisis peaks. Conversely, asset returns and asset prices first rise and then fall. These results are in line with the post-globalization dynamics observed in emerging markets, and the higher frequency of crises that they display.
机译：我们使用两部门模型研究金融整合在新兴经济学中的过渡动力，该模型具有对外国投资者产生的外债和交易成本的附带约束。金融危机的可能性显示出超支;它最初会急剧上升，然后急剧下降，但从长远来看不会保持为零。尽管股票持有量永久下降，但债券持有量最初下降，但是在危机发生的可能性达到顶峰之后上升。相反，资产收益率和资产价格先升后降。这些结果与新兴市场中观察到的全球化后动态及其出现危机的频率较高相吻合。

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