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Financial frictions and changing macroeconomic volatility

机译：金融摩擦和变化宏观经济波动

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This paper studies the impact of changing financial frictions on the Great Moderation using an estimated, nonlinear New Keynesian model. The model features financial frictions, parameter drift, and stochastic volatility. The estimation results show that financial frictions fell during the 1980s and remained low throughout the Great Moderation. Based on counterfactual studies, the reduction in financial frictions was an important reason for the reduction in volatility observed during the Great Moderation. The results show little role for changing monetary policy or reduced shock volatility, two common explanations, in causing the Great Moderation.
机译：本文研究了使用估计的非线性新凯恩斯模型对不断变化的金融摩擦变化的影响。 该模型具有金融摩擦，参数漂移和随机波动性。 估算结果表明，在20世纪80年代，金融摩擦下降，始终保持较低。 基于反事实研究，金融摩擦的减少是在众所周滞不变期间观察到波动性降低的重要原因。 结果对于改变货币政策或减少震动波动，两个常见解释，造成了很大的常见解释，结果表现出很少。

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