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基于内部治理的公司多元化及其价值效应

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本文基于代理理论的分析框架，在克服多元化经营内生性和样本选择偏差的基础上，以2001～2004年我国614家上市公司为样本，利用面板数据构建固定效应模型，对多元化经营的价值效应、发展趋势及其影响因素进行经验验证。研究发现，我国上市公司多元化经营折价，并已呈现出回归主营业务、多元化程度下降的趋势;国家控股下经理追求个人效用最大化和控股股东盘踞效应的双重代理成本的存在直接影响多元化决策的制定以及多元化程度的提升，导致多元化公司折价，而股权制衡和董事会监督机制的存在有效抑制了双重代理冲突，使得多元化经营程度呈下降趋势。

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来源
《第二届并购论坛》|2007年|124-143|共20页
会议地点北京
作者
马忠; 王丹萍;
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作者单位

北京交通大学;

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关键词
内部治理; 多元化价值效应; 多元化发展趋势; 固定效应模型;

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