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A Jump-diffusion Model for Exchange Rates in a Target Zone

机译：目标区域内汇率的跳跃扩散模型

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摘要

We propose a simple jump-diffusion model for an exchange rate target zone. The model captures most stylized facts from the existing target zone models while remaining analytically tractable. The model is based on a modified two-limit version of the COX, INGERSOLL and ROSS (1985) model. In the model the exchange rate is kept within the band because the variance decreases as the exchange rate approaches the upper or lower limits of the band. We also consider an extension of the model with parity adjustments, which are modeled as Poisson jumps. Estimation of the model is by GMM based on conditional moments. We derive prices of currency options in our model, assuming that realignment jump risk is idiosyncratic. Throughout, we apply the theory to EMS exchange rate data. We show that, after the EMS crisis of 1993, currencies remain in an implicit target zone which is narrower than the officially announced target zones.
机译：我们为汇率目标区域提出了一个简单的跳跃扩散模型。该模型从现有目标区域模型中捕获了大多数风格化的事实，同时仍保持分析上的可操作性。该模型基于COX，INGERSOLL和ROSS（1985）模型的修改后的两个限制版本。在模型中，汇率保持在频带内，因为随着汇率接近频带的上限或下限，方差减小。我们还考虑通过奇偶性调整对模型进行扩展，奇偶性调整被建模为泊松跳跃。基于条件矩的GMM估算模型。假设重新调整跳跃风险是特质的，我们在模型中得出货币期权的价格。在整个过程中，我们将该理论应用于EMS汇率数据。我们表明，在1993年EMS危机之后，货币仍停留在隐性目标区域内，该目标区域比正式宣布的目标区域要窄。

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  • 来源
    《Statistica neerlandica》 |2001年第3期|270-300|共31页
  • 作者

    F. De Jong; F. C. Drost; B. J. M. Werker;

  • 作者单位

    Finance Group University of Amsterdam Roeters straat 11 1018 WB Amsterdam The Netherlands;

    Finance Group University of Amsterdam Roeters straat 11 1018 WB Amsterdam The Netherlands;

    CentER and Department of Econometrics Tilburg University PO Box 90153 5000 LE Tilburg The Netherlands;

  • 收录信息
  • 原文格式 PDF
  • 正文语种 eng
  • 中图分类
  • 关键词

    exchange rate target zones; currency option pricing;

    机译：汇率目标区域;货币期权定价;

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