新股发行

摘要： 去年以来,A股市场新股破发几乎已成“常态”。中国证监会副主席方星海最近指出:新股破发不是因为新股发行过多,而是定价能力要进一步提升。无论是新股价格过高,还是二级市场股价过低,这都是市场失效的表象。长期如此,会不会令A股市场偏离资本市场“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的总目标?

摘要： 曹中铭(知名独立财经撰稿人):新股挂牌首日无论是暴涨还是暴跌,都是不正常的,背后都与发行价格密切相关,而发行价的高低则与市场询价密切相关。为规避此种现象的出现,个人以为可采取多方面的措施:一是规范保荐机构的行为,不但要勤勉尽责,还要做好尽职调查工作,在新股发行时,特别是在价值投资分析报告中不能为了自身的利益而对发行人盲目吹捧;二是建议将报高价剔除比例调整为不低于3%。询价新规虽然规定剔除比例“不超过3%、不低于1%”,但现实案例中,往往剔除的比例都为1%;三是建立询价机构的黑名单制度。询价新股实施后,对机构研究能力与定价能力提出了要求,也导致部分询价机构离场,但这显然还远远不够。新股发行价格离谱,与某些询价机构的离谱报价是分不开的。

摘要： 新股发行遭40%弃购,30年罕见。4月17日,半导体公司纳芯微(688052.SH)公告披露了其首次公开发行股票并在科创板上市发行结果。据公告显示,本次发行股数为2526.6万股,但是网上投资者放弃认购数量338.15万股,弃购股数占本次发行总规模比例的13.38%,弃购金额高达7.78亿元,超过了中国移动(600941.SH)7.56亿元弃购金额,创弃购金额之最。

摘要： 注册制背景下IPO公司的信息披露是监管的核心,如何提高IPO公司的信息披露质量事关注册制试点的效果。上市公司应当将信息披露重心向市场转变,满足投资者对信息披露质量的要求,还要进一步完善注册制新股发行的信息披露制度,建立信息披露义务相适应的法律体系和监管理念,充分发挥会计师、保荐人等中介机构对信息披露的监督作用。

摘要： 伴随证券市场注册制改革持续推进,我国新股发行定价与配售制度也在逐步优化,但部分新股的发行定价与市场认可的合理价格之间仍有差距,这主要与我国新股发行定价询价和配售制度不完善、市场估值和定价理念不成熟以及部分承销商的执业质量不高等问题密切相关。借鉴美国和我国香港的成熟经验,我国应从完善制度稳定市场预期、优化新股发行定价机制、完善新股发行配套体系以及提升承销商的执业质量等方面持续推进股票发行定价市场化改革。

摘要： 证监会主席易会满近日的一个发言,在股民群体中引起一片叫好,其实,不少人误解了它的本意。易会满的讲话强调了"注册制绝不意味着放松审核要求"。结合目前股市高位下跌后的盘整状态,以及前不久多家企业撤回IPO申请,部分股民脑补出一个错误认知:为救市,监管部门要放缓新股发行节奏,要对新股上市进行更多干预了。并且为此大声叫好。

摘要： 4月6日起,深圳证券交易所主板和中小板合并正式实施,形成由主板、创业板构成的市场新格局。截至4月14日,深圳证券交易所官方网站显示,主板上市公司1474家,总市值为226995.69亿元;创业板上市公司932家,总市值为104176.31亿元。主板和中小板为何要合并?主板和中小板功能趋同问题较为突出,创业板的蓬勃发展也使得中小板作为过渡板块存在的意义逐渐淡化2000年初,深市主板暂停新股发行。

摘要： 在证券市场迈向高质量发展的今天,随着信息时代的到来和各类形式网络平台的出现,由科学技术的革命带来了信息传播的革命。投资者可以利用网络媒介特点进行信息的互换和交流,同时对投资者的投资判断和投资行为产生影响,最后影响整个证券市场的系统效率和运行环境。通过对不同类别的网络媒介(包括论坛、微博、微信)传播的信息以及与之有关联的新股抑价之间做模型分析,目的是验证在传播渠道变化中,新股抑价是否因此加剧或受到抑制。在接近真实环境下揭示网络传播与新股表现的深层关系。

摘要： 比起沪深指数整数关口的来临,沪深上市公司实现整数关口的突破要显得低调许多。截至2020年9月4日,沪深两市上市公司达到4002家,冲破4000家大关,上市股票总数达到4069只,其中广东上市公司数量最多,达到651家。而在8月,两市共有63家新股发行,创下30年来单月发行数量之最。注册制是A股扩容的重要推手,为企业迈向资本市场提供了兼具包容性和高效率的通道。

摘要： 2021年8月5日,是一个值得纪念的一天,信息公司承接创业板注册制改革中的一环摇号抽签业务已满一周年。网投小组送走第346场出席新股发行揺号抽签仪式的嘉宾,此时已是中午一点。站在摇号大厅,移目望去,我们内心澎湃又自豪,大厅上方的圆形穹顶,状近鹅卵,外敷白色,犹如浩渺宇宙笼罩,四周的墙壁上雕嵌着“开明、透明、廉明、严明”八个大字,目之所及,简单中带着庄严肃穆,处处都是筹办者的精巧用心。

摘要： 询价制度是新股发行的程序之一，也是合同法上契约订立与履行的过程，也是金融宏观调控调制主体对询价行为参与各方的调控规制过程。本文探讨了目前我国的询价制度存在抑价过高、超募资金、潜在利益输送等问题，需要对询价制度的本源、演变及我国国情加以针对性分析，以求对未来的新股发行制度改革与完善找出解决思路。

摘要： 新股发行作为股份公司筹集资本的方式之一受股份公司热捧。而在我国资本市场某些新股发行如同圈钱，破坏了资本市场的健全性，甚至使资本市场失去其应有的资本筹集功能。在目前的新股发行体制与法律框架下，新股发行违规持续不断。之前的暂且不论，就近期新股发行当中多次出现的问题，先是“星网锐捷”因为公司专利问题暂缓上市，接着是“赛迪”涉嫌在IPO公司的上市咨询报告中数据作假，加上“立立电子事件”审核推翻，到最近的新股发行后的分红事例，无一不引发投资者对市场的质疑，我国新股发行制度亟待完善。本文主要围绕着我国新股发行规制进行分析，从商法的角度拟提出规制与其适用当中的问题点，探讨如何完善我国新股发行规制的问题。rn 面对新股发行中发生的问题，中国证券监督管理委员会不断进行体制改革公布规章制度在规范，但是本文无意对此进行分析。本文只对我国商法，主要是公司法、证券法对此的规定进行分析、围绕适用中出现的问题点进行探讨。

摘要： 本文从新股发行多种方式的回顾及其变化,与最新出台的相关政策出发,对新股发行给股票二级市场所带来的种种影响进行了分析。文章提出,当前有必要对我国证券市场的政策进一步细化和规范化。

摘要： IPO抑价即新股发行定价存在低估现象,表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得显著的超额回报.国外学者自20世纪70年代就开始对IPO抑价现象进行研究,提出了许多解释IPO抑价的理论.Ritter总结了IPO抑价的相关理论假说后表明,没有任何一种理论能解释IPO抑价的全部,但基于信息不对称的理论对IPO抑价的解释力度最大,其始终是财务和金融学者的研究重点.本文拟运用多元回归分析法,以2001年1月至2007年12月间在我国深沪交易所首次公开发行A股的公司作为样本,对基于信息不对称的IPO抑价理论进行实证检验,为我国IPO抑价的信息不对称解释理论寻找实证支持.

摘要： 本文对中国实行曾经实行的固定价格、上网竞价与询价三种不同机制下的新股发行的抑价程度做了比较全面的统计分析,结果发现政策演变对发行价格的影响并不显著,市场化改革的政策作用没有得到充分体现,其主原因一方面是新机制的执行环境与执行力度不利,干扰因素比较多,推行过程经常被扭曲;另一方面,由于配套措施不够完善,其中应该由市场机制发挥作用时容易出现市场失灵现象。政策改进的方法主包括增强市场参与者的诚信意识、加强对机构投资者的行为约束、引入更多的股票发售辅助机制等几个方面。

摘要： 本文从应计利润操控和真实活动操控两种盈余操控手段来衡量发行公司的盈余管理,并且用销售操控、生产操控和费用操控三种方式来衡量真实活动操控程度.以沪深A股2006-2010年期间的552家首次公开发行股票的公司为研究样本,考察了发行公司出现的普遍融资超募现象、以及超募率的差异是否是由于在IPO前进行了不同手段、不同程度的盈余操控,盈余操控是否起到了推动融资超募的作用,发行公司是通过何种手段的盈余操控来进行盈余管理.盈余操控程度与融资超募比率正相关,在IPO前发行公司不仅进行了应计利润操控,而且也进行了销售操控.考虑到发行公司所处的行业特征很可能影响盈余管理手段的选择,进一步区分了管制性与非管制性行业.发现当发行公司处于管制性行业时,其盈余操控被发现的风险较高,因此倾向于选择更为隐蔽的销售操控、生产操控手段;而当发行公司处于非管制性行业时,应计利润盈余操控与融资超募率显著正相关,真实活动盈余的三种操控手段与融资超募率均没有统计上的显著性,这说明非管制性行业受各方的监控较弱,其盈余操控被发现的风险较低,因此更倾向于选择成本相对较低的应计利润盈余操控手段.

摘要： 本文从应计利润操控和真实活动操控两种盈余操控手段来衡量发行公司的盈余管理,并且用销售操控、生产操控和费用操控三种方式来衡量真实活动操控程度.以沪深A股2006-2010年期间的552家首次公开发行股票的公司为研究样本,考察了发行公司出现的普遍融资超募现象、以及超募率的差异是否是由于在IPO前进行了不同手段、不同程度的盈余操控,盈余操控是否起到了推动融资超募的作用,发行公司是通过何种手段的盈余操控来进行盈余管理.盈余操控程度与融资超募比率正相关,在IPO前发行公司不仅进行了应计利润操控,而且也进行了销售操控.考虑到发行公司所处的行业特征很可能影响盈余管理手段的选择,进一步区分了管制性与非管制性行业.发现当发行公司处于管制性行业时,其盈余操控被发现的风险较高,因此倾向于选择更为隐蔽的销售操控、生产操控手段;而当发行公司处于非管制性行业时,应计利润盈余操控与融资超募率显著正相关,真实活动盈余的三种操控手段与融资超募率均没有统计上的显著性,这说明非管制性行业受各方的监控较弱,其盈余操控被发现的风险较低,因此更倾向于选择成本相对较低的应计利润盈余操控手段.

摘要： 本文从应计利润操控和真实活动操控两种盈余操控手段来衡量发行公司的盈余管理,并且用销售操控、生产操控和费用操控三种方式来衡量真实活动操控程度.以沪深A股2006-2010年期间的552家首次公开发行股票的公司为研究样本,考察了发行公司出现的普遍融资超募现象、以及超募率的差异是否是由于在IPO前进行了不同手段、不同程度的盈余操控,盈余操控是否起到了推动融资超募的作用,发行公司是通过何种手段的盈余操控来进行盈余管理.盈余操控程度与融资超募比率正相关,在IPO前发行公司不仅进行了应计利润操控,而且也进行了销售操控.考虑到发行公司所处的行业特征很可能影响盈余管理手段的选择,进一步区分了管制性与非管制性行业.发现当发行公司处于管制性行业时,其盈余操控被发现的风险较高,因此倾向于选择更为隐蔽的销售操控、生产操控手段;而当发行公司处于非管制性行业时,应计利润盈余操控与融资超募率显著正相关,真实活动盈余的三种操控手段与融资超募率均没有统计上的显著性,这说明非管制性行业受各方的监控较弱,其盈余操控被发现的风险较低,因此更倾向于选择成本相对较低的应计利润盈余操控手段.

摘要： 本文从应计利润操控和真实活动操控两种盈余操控手段来衡量发行公司的盈余管理,并且用销售操控、生产操控和费用操控三种方式来衡量真实活动操控程度.以沪深A股2006-2010年期间的552家首次公开发行股票的公司为研究样本,考察了发行公司出现的普遍融资超募现象、以及超募率的差异是否是由于在IPO前进行了不同手段、不同程度的盈余操控,盈余操控是否起到了推动融资超募的作用,发行公司是通过何种手段的盈余操控来进行盈余管理.盈余操控程度与融资超募比率正相关,在IPO前发行公司不仅进行了应计利润操控,而且也进行了销售操控.考虑到发行公司所处的行业特征很可能影响盈余管理手段的选择,进一步区分了管制性与非管制性行业.发现当发行公司处于管制性行业时,其盈余操控被发现的风险较高,因此倾向于选择更为隐蔽的销售操控、生产操控手段;而当发行公司处于非管制性行业时,应计利润盈余操控与融资超募率显著正相关,真实活动盈余的三种操控手段与融资超募率均没有统计上的显著性,这说明非管制性行业受各方的监控较弱,其盈余操控被发现的风险较低,因此更倾向于选择成本相对较低的应计利润盈余操控手段.

摘要： 本文从应计利润操控和真实活动操控两种盈余操控手段来衡量发行公司的盈余管理,并且用销售操控、生产操控和费用操控三种方式来衡量真实活动操控程度.以沪深A股2006-2010年期间的552家首次公开发行股票的公司为研究样本,考察了发行公司出现的普遍融资超募现象、以及超募率的差异是否是由于在IPO前进行了不同手段、不同程度的盈余操控,盈余操控是否起到了推动融资超募的作用,发行公司是通过何种手段的盈余操控来进行盈余管理.盈余操控程度与融资超募比率正相关,在IPO前发行公司不仅进行了应计利润操控,而且也进行了销售操控.考虑到发行公司所处的行业特征很可能影响盈余管理手段的选择,进一步区分了管制性与非管制性行业.发现当发行公司处于管制性行业时,其盈余操控被发现的风险较高,因此倾向于选择更为隐蔽的销售操控、生产操控手段;而当发行公司处于非管制性行业时,应计利润盈余操控与融资超募率显著正相关,真实活动盈余的三种操控手段与融资超募率均没有统计上的显著性,这说明非管制性行业受各方的监控较弱,其盈余操控被发现的风险较低,因此更倾向于选择成本相对较低的应计利润盈余操控手段.

摘要： 本发明提供了一次性发行N个车载单元的系统及方法，该系统包括一个发行终端和N个车载单元，发行终端通过5.8GHz频段向N个车载单元发送唤醒信号，N个车载单元用于接收唤醒信号，将5.8GHz频段的第一状态切换为5.8GHz频段的第二状态；发行终端从接收到的第一个唤醒响应中提取预设车载单元的物理地址，通过5.8GHz频段向预设车载单元发送获取指令；预设车载单元接收获取指令，获取预存的地址信息表，并通过5.8GHz频段发送至发行终端；发行终端根据地址信息表中的物理地址依次与除预设车载单元之外的车载单元建立通信连接，在每次与地址信息表中的第i个物理地址对应的第i个车载单元建立通信连接后，向地址信息表的第i个物理地址对应的车载单元发送第i数据。

摘要： 本发明涉及一种ETC车载单元发行方法及二次发行数据补录系统。所述方法包括：向车载单元OBU中写入第一密钥；同时将OBU的识别码上传到服务器；向所述OBU中写入第一预设二次发行信息并预激活所述OBU；当申领车牌号成功后，根据预设主动补录激活策略向所述OBU写入第一补录信息，并激活所述OBU。本发明可以在用户购车后无需ETC二次发行中心就可以激活OBU与ETC卡，节省了用户的时间，提高了二次发行中心的效率。

摘要： 本发明提供一种量子密钥芯片的发行方法、应用方法、发行平台及系统，方法包括：量子密钥发行平台将量子密钥注入量子密钥芯片，并将量子密钥芯片的ID与使用该量子密钥芯片的用户的ID进行一一对应绑定，量子密钥芯片的ID和/或用户的ID作为该量子密钥芯片中的量子密钥的标识信息；量子密钥为量子密钥发行平台与密钥分发中心KDC预先协商获得；量子密钥发行平台将量子密钥的标识信息发送给KDC，以使KDC将标识信息与标识信息对应的量子密钥进行绑定。使得KDC能够对量子密钥进行有效管理便于应用。将芯片与SSL VPN接入方式相结合，提升量子密钥在移动终端应用的便利。解决传统SSL VPN通过非对称算法存在的隐患。

摘要： 本发明提供卡发行系统、卡发行服务器、卡发行方法和程序。本发明提供一种服务提供服务器，该服务提供服务器包括：认证券创建单元，用于对访问认证信息加密并创建认证券；以及认证券发送单元，用于将认证券发送至卡发行服务器，其中卡发行服务器包括：认证券验证单元，用于将认证券解密，并验证该认证券；验证结果通知单元，用于将认证券的验证结果通知给服务提供服务器；连接信息发送单元，用于将与卡发行服务器相连接的连接信息和认证券的验证结果一起发送至服务提供服务器；以及认证信息验证单元，用于比较并验证认证券的访问认证信息和存储在信息处理终端的IC芯片中的访问认证信息。

摘要： 本发明提供了一种确保电子文档的真实性并发行证书的电子文档库系统和在该系统中执行的登记、读取、发行、传送、证书发行的方法，该电子文档库系统包括认证模块、登记模块、读取模块、发行模块以及发证模块。

摘要： 本申请公开了一种债券发行联盟链中主体权限管理方法以及债券发行联盟链，该方法包括：预先保存有各主体的身份数据，在目标主体调用智能合约时，通过其发送的智能合约调用请求，查询到目标主体的机构信息以及招标书序号，进而查询到目标主体的身份数据，从中提取到目标主体的主体角色。根据主体角色与权限的映射关系，可以确定目标主体是否有调用该智能合约的权限，在确定有权限时执行该智能合约。另外，通过基于密文策略的属性加密的算法保护业务数据，保证不同的业务数据只对相应的主体角色公开。通过上述方式，可以为不同主体分配不同的调用智能合约的权限和数据访问权限，从而实现主体操作债券发行联盟链权限的管理。

摘要： 本发明公开一种标签发行装置、标签发行系统以及存储介质，其能够发行打印有在贴附于移动的物体的情况下也易于读取的码图像的标签，该标签发行装置具有通信接口、输入器以及处理器。通信接口与打印机进行通信。输入器对标签输入代码化后打印的信息。处理器生成将由输入器输入的信息代码化后的码图像，将以不同的大小配置有多个码图像的图像的打印数据与标签的打印请求一起经由通信接口向打印机输出。

摘要： 发行设备被配置为：通过传输质询来响应于质询请求；并且通过发行认证所有权信息的数字证书来响应于包括公钥及其所有权信息的认证请求。所有权信息包括与分布式数据库的总账相关的对手方身份信息。如果成功地验证了对质询的有效响应已经被发布到分布式数据库的总账，并且在其中与认证请求的对手方身份信息相关联，则数字证书被发行。数字证书促进证明公钥的所有者是区块链总账的给定对手方。还公开了用于发行和请求数字证书的对应请求设备和对应方法以及计算机程序产品。

摘要： 本发明公开一种多模发行设备，其包括处理器、第一通信模块、第二通信模块、第三通信模块及安全管理模块；第一通信模块为短程通信模块；处理器通过第一通信模块与OBU设备通信；第二通信模块为低功耗蓝牙模块；处理器通过第二通信模块与移动设备连接，获取OBU发行数据；第三通信模块为有线通信接口模块，处理器通过第三通信模块与个人计算机连接，获取OBU发行数据；处理器通过第二通信模块和/或第三通信模块获取OBU发行数据，通过第一通信模块完成对OBU设备的发行；安全管理模块用于对称加密运算或证书装载。本发明提供的多模发行设备集成多种通信模块，将桌面发行设备和手持发行设备合二为一，完成OBU设备的相关的发行工作，体积小、操作方便、功耗低。

摘要： 本发明提供了一次性发行N个车载单元的系统及方法，该系统包括一个发行终端和N个车载单元，发行终端通过5.8GHz频段向N个车载单元发送唤醒信号，N个车载单元用于接收唤醒信号，将5.8GHz频段的第一状态切换为5.8GHz频段的第二状态；发行终端从接收到的第一个唤醒响应中提取预设车载单元的物理地址，通过5.8GHz频段向预设车载单元发送获取指令；预设车载单元接收获取指令，获取预存的地址信息表，并通过5.8GHz频段发送至发行终端；发行终端根据地址信息表中的物理地址依次与除预设车载单元之外的车载单元建立通信连接，在每次与地址信息表中的第i个物理地址对应的第i个车载单元建立通信连接后，向地址信息表的第i个物理地址对应的车载单元发送第i数据。