机构投资者

摘要： 本文选取2015-2019年沪深两市部分A股上市企业作为研究样本,通过实证研究的方法,阐明了机构投资者持股、公司治理水平对企业社会责任信息披露水平的影响。实证结果表明,(1)机构投资者的持股比例越高,企业社会责任信息披露行为的自愿性越高,披露的质量越高。(2)公司治理水平越高,企业社会责任信息披露行为的自愿性越高,披露的质量越高。(3)机构投资者持股可以通过影响公司治理水平来间接影响社会责任信息披露的自愿性与质量。也就是说,公司治理水平在机构投资者持股与企业社会责任信息披露之间存在中介效应。

摘要： 以2014—2018年A股上市公司为样本,探究管理者权力对创新行为的影响,并剖析异质机构投资者在两者间的调节作用。研究表明:所有权和专家权对创新行为有显著的正向影响,所有权更有利于市场创新,专家权更有利于技术创新;组织权和声誉权对创新行为具有负效应,组织权会抑制技术创新,声誉权对市场创新的负向影响更强;不论是在国有企业还是在非国有企业,压力抵制型机构投资者能够发挥监督管理作用,通过缓解管理者短期绩效压力鼓励其产生创新行为,压力敏感型机构投资者倾向于与管理者结盟,较难发挥独立监督作用,无助于创新行为产生。基于研究结论,给出如下政策启示:限制管理者两职合一,强化公司内外部治理;重视股权激励作用,调整股权条件和有效期;优化管理者选聘机制,延长管理者任期;构建科学评价机制,组建专项决策小组等。

摘要： 以开放式基金为典型代表的机构投资者已逐渐成为我国资本市场的参与主体和基石,其公司治理功能对企业绩效改善和经济高质量发展作用重大,备受各方关注。既有研究较多聚焦机构投资者单独或联合持股行为产生的公司治理效果,对微观个体剖析有余而对宏观整体关注不足。基于此,以2010-2019年间开放式基金为样本,首先借助社会网络分析方法,以样本基金年末前十大重仓股为连接构建其持股网络,并揭示网络中心度等特征,然后实证检验开放式基金嵌入持股网络后产生的公司治理效果。研究发现,开放式基金持股网络呈现节点逐渐增多、密度逐渐增大、连线数逐渐增多等演化特征,开放式基金嵌入网络与股指走势密切相关;开放式基金网络特性与公司治理水平之间确实存在显著关系,但作用方向尚未与预期一致。基于系统观对开放式基金持股网络特征和效果进行分析,有助于丰富机构投资者公司治理功能研究,拓宽社会网络理论应用领域,为规范机构投资者发展,改善公司治理状况,深化资本市场改革等提供启示。

摘要： 中国机构投资者对民营化上市公司技术创新具有积极影响。实证研究发现,机构投资者的参与显著改善了民营化上市公司的创新效率,但机构投资者对民营化上市公司创新效率的影响存在着异质性,只有独立机构投资者能够发挥改善民营化上市公司创新效率的作用。进一步研究显示,机构投资者对民营化公司创新效率产生影响的主要原因是机构投资者作为自利性投资者,能够帮助民营化上市公司降低其政策性负担。研究结论为监管层推动国有企业混合所有制改革以及资本市场改革提供了政策依据,也从微观角度为中国资本市场和上市公司股权结构对混合所有制改革的影响提供了新的证据。

摘要： 文章以2015—2020年A股市场3000多家上市公司为样本,分析了CEO薪酬和机构投资者对企业创新的影响,厘清企业创新与CEO薪酬、机构投资者的关系,从而为企业如何提升创新水平提供参考,以此提升公司治理水平,增强企业竞争力,从而促进企业的长久发展。

摘要： 汉王科技(002362)近日连续两天接待了机构投资者的调研,调研机构包含公募、私募以及券商自营等,主要交流了公司的2021年业绩情况以及业务发展中的一些问题。增收不增利2021年,汉王科技营收小幅增长3.74%,达到16.13亿元,归母净利5409万元,同比下降超47%;研发投入2.22亿元,同比增长43.44%,研发投入占营收比重为13.77%。

摘要： 调查结果显示,受访机构认为目前我国证券市场上阻碍机构投资者更多参与被投公司治理的因素主要为"被投企业大股东话语权强,机构投资者话语权不足",其他因素包括"机构投资者与上市公司的交流不充分、信息不对称""机构投资者参与公司治理成本较高""持股时间短""无专业人才""法律制度不完善"等目前国内机构投资者对参与上市公司治理的意愿强烈,但面临持股分散、成本较高等难点,目前的主要参与形式为参加股东大会并行使表决权。

摘要： 深化供给侧改革对促进供给侧高质量发展具有重要意义。采用2007—2019年A股上市公司为研究对象,探究异质机构投资者对商业信用融资的影响,本文的结果表明:机构投资者持股企业通过提升信息披露质量而提升企业商业信用规模。专注型机构投资者持股对商业信用融资促进作用更显著。使用替换变量、倾向得分匹配法、更换变量衡量方式、滞后一期及工具变量法检验后,结果依然稳健。进一步分析,专注型机构投资者仅对研发强度大的企业商业信用融资的具有促进效用;机构投资者在市场化进程弱、融资约束高的企业发挥更好的治理作用。本文揭示了机构投资者影响企业商业信用融资的黑箱,同时建议资本市场发展持股稳定、持股比例高的专注型机构投资者,提高商业信用融资规模,促进供给侧高质量发展。

摘要： 基于我国股票市场高股价同步性的现状,选取了创业板上市公司2016—2020年的数据,研究机构投资者持股比例对股价同步性的影响以及机构投资者数量对该影响的调节作用。研究结果显示:机构投资者持股可以显著降低同步性,监督公司行为;随着机构数量的增加,持股比例对同步性的影响机制越弱。结论有助于完善股权结构,加强持股机构质量,优化公司管理模式,健全我国股市信息披露制度,引导创业板市场资金向优质上市公司转移。

摘要： 基于审计服务供求双方博弈的视角,采用2013—2019年深沪非金融类A股上市公司的数据分析了客户—审计师不匹配关系对企业进行真实盈余管理行为的影响。研究发现当存在向上不匹配关系时会抑制企业真实盈余管理行为的发生;相反,向下不匹配关系则会加剧真实盈余管理的发生。然而机构投资者持股比例对客户与审计师不匹配关系和真实盈余管理之间的影响起到了一定调节作用,结果表明机构投资者持股比例越高,对其削弱力度越强。进一步研究还发现,产权性质会影响客户与审计师不匹配关系所导致的不同审计监督效应。本文拓展了审计相关研究,为我国市场监管部门和投资者从审计师和客户聘用关系视角来防范企业发生真实盈余管理的风险提供实证支持。

摘要： 本文以2006-2012年沪深A股7,266个公司-季度样本为研究对象,研究了分析师一致目标价格调整对机构投资者持股决策的影响.研究发现,分析师一致目标价格调整与一致盈利预测调整、一致投资评级调整相比,更加显著地影响了机构投资者的持股决策.并且这种影响力在大公司、分析师跟进人数多的公司以及当市场情绪趋于乐观时更加显著.进一步研究还发现,机构投资者跟随分析师一致目标价格调整作出的持股决策可以获得超额回报.

摘要： 选取2012-2014年的A股上市公司作为研究样本,研究机构投资者参与度对企业研发投入的影响,机构投资者持股比例和机构投资者在投资者网络中的位置作为衡量机构投资者参与度的指标.研究结果发现:机构投资者持股比例和网络位置与企业的研发投入均具有显著的正相关关系,同时拥有高持股比例和核心网络位置的机构投资者对企业研发投入具有更强的正向影响作用.

摘要： 该文研究了机构投资者网络位置、公司治理与财务报告质量三者之间的关系.以2011-2013年A股上市公司为样本,依据前十大股东中机构投资者的持股情况运用UCINET软件构建出机构投资者网络,并测算出所有机构投者的网络位置.对机构投资者网络位置,公司治理,财务报告质量三者之间进行多元回归分析,实证结果表明,机构投资者处于网络中心位置和网络中介位置关键程度与上市公司的财务报告质量具有显著的正相关关系,若整个机构投资者网络中基金类机构投资者占主导地位,那么它会披露更高质量的财务报告,公司治理在机构投资者与财务报告质量之间起中介作用.

摘要： IPO(首次公开募股)是公司有效对外融资、提升知名度的重要途径.基于中国IPO市场背景,本文以2003-2014年沪深A股上市公司为样本,考察券商声誉、机构投资者持股与IPO抑价之间的关系.结果表明,在控制了其他因素后,机构投资者持股越多,IPO抑价程度越低;作为主承销商的券商声誉较高时,机构投资者持股对IPO抑价的负向作用会加强.本文探讨了券商声誉在机构投资者与IPO抑价关系中的调节作用,为券商声誉在金融市场的重要作用提供了经验证据.

摘要： 随着机构投资者对公司治理的作用研究热点的兴起,机构投资者是否有助于改善公司信息透明度也是现在研究的热点话题之一.本文利用2002-2012年深交所上市公司为样本,综合运用会计信息透明度、股价信息透明度、公司治理透明度三个维度来度量公司透明度,从静态和动态角度的研究发现,对于三个维度的信息透明度,机构投资者持股比例均表现出显著正的促进作用,但由于机构投资者与公司信息透明度的关系比较复杂,又构建了联立方程组,采用三阶段回归的方法进行拟合,进一步理顺了机构投资者与公司信息透明度的因果关系,较为全面地证实了机构投资者持股比例对公司信息透明度显著正的促进作用.

摘要： 企业社会责任是当前学术界探讨企业对社会发展所作贡献与承担责任的主要热点问题.深入企业内部治理结构,机构投资者作为公司治理结构中重要主体,也是企业社会责任承担的重要主体，机构投资者的“社会责任”侧重于与各委托代理资金主体的社会责任，而在社区和环境维护方面的社会责任相对不明显，机构投资者社会责任实现与企业社会责任具有趋同，机构投资者承担“社会责任”是内在利益的需求，机构投资者先天具有的“社会责任”承担的能力且具有差异性，机构投资者“社会责任”的制约因素有机构投资者“双重代理”问题，政策环境制约，机构投资者“社会责任”履行有限和机构投资者异质性特点客观存在影响着“履责”的整体性效果，建议提高认识，强化机构投资者“社会责任”意识，重视和优化机构投资者发展环境，健全机构投资者保护制度，提升机构投资者社会责任能力，以股东特质理论为指导，充分发挥不同机构投资者的“社会责任”作用。

摘要： 企业社会责任(CSR)及社会责任信息披露(CSRD)是当今社会各界关注的热点问题.我国监管部门针对社会责任的履行和披露出台了一系列的政策和法规,以引导上市公司行为.社会责任信息披露的经济后果一直是学术界关注的热点.本文从机构投资者的角度,考察企业社会责任信息的披露是否能为机构投资者的投资决策提供有用的信息;从上市公司的角度,考察社会责任信息披露对企业股权资本成本的影响,并引入机构投资者持股影响,进一步探究社会责任信息披露对股权资本成本的影响.研究发现社会责任信息披露作为重要的非财务信息,是机构投资者投资决策的重要影响因素;企业通过披露社会责任信息,降低信息不对称程度、积极向外界传递信息,降低企业的股权资本成本;社会责任信息披露对股权资本成本影响的研究属于信息披露效率的范畴,机构投资者对社会责任信息解读及由此所做出的投资决策,影响投资者的信息风险和投资风险,进而影响企业的股权资本成本.研究结论表明社会责任信息是企业财务信息的重要补充,具有决策有用性;对基于战略社会责任思维制定相关战略的管理者具有重要的启发意义.

摘要： 分析了我国大宗商品期货市场话语权缺失的原因，建议完善我国期货交易合约的设计，扩大我国期货市场的开放程度，引入机构投资者，丰富套期保值品种、引入期权交易。

摘要： 基于中国资本市场机构投资者日益扮演“积极投资者”角色的背景,运用代理理论、权力制衡理论分析了机构投资者持股与管理层权力寻租动机对公司现金分红决策的影响机理.以沪深两市2006-2010年上市公司为研究样本进行实证研究,结果表明:管理层权力寻租动机对现金分红有显著消极影响;机构投资者持股能够制约并削弱管理层权力对上市公司现金分红的消极作用,且持股比例越大,制衡作用越明显.进一步研究还发现,机构持股制衡管理层寻租的机理在于:机构持股可降低管理层代理成本,进而有利于公司分红水平的提高.这说明我国上市公司现金分红决策应引入包括机构投资者在内的多边治理机制.

摘要： 本文以2009-2012年16个季度的所有A股非金融类上市公司为样本,实证检验了机构投资者是否存在利用媒体报道来获取超额收益的潜在动机.研究发现:(1)媒体报道对股票价格的影响符合"注意力驱动效应",即媒体报道数量与股票超额收益显著正相关;(2)机构投资者会利用媒体报道的这一效应来获取股票超额收益,即机构投资者存在着利用媒体来制造信息噪音以引导市场热点的短期炒作行为,进而验证了"积极的媒体管理"假说;(3)机构投资者的媒体管理行为会加剧短期股价波动,带来股价崩盘风险.本文的研究将机构投资者行为和媒体报道进行了有机结合,拓展了相关领域的研究文献,研究结论也为如何进一步规范机构投资者行为和媒体报道提供了经验证据.

摘要： 本申请实施例提供一种投资者认证方法及存储介质，涉及信息技术领域，该方法包括：认证服务器向金融机构发送资产查询请求；第一量子密钥生成设备与金融机构中的第二量子密钥生成设备协商获得n个量子密钥；接收金融机构发送的至少t个加密子资产份额；对至少t个加密子资产份额进行解密并重构，得到资产总额；基于资产总额对待认证的投资者进行认证。本申请实施例提供的方法，能够提升投资者认证效率。

摘要： 本发明提供了一种投资者的认证方法、装置、存储介质和智能设备，包括：获取投资者的个人信息；连接第三方服务器，获取所述第三方服务器定时上传的股东名册，所述股东名册包括股东信息；根据所述投资者的个人信息与所述股东名册中的股东信息，计算所述投资者与所述股东名册中股东的匹配度；根据所述匹配度，对所述投资者进行认证。本发明的认证过程无需人工，降低了人力成本和认证失误率，提高了认证的效率，从而有效保障投资者的权益，利于上市公司有效维护投资者关系。

摘要： 本申请实施例提供一种投资者认证方法、认证机构、认证系统及存储介质，涉及信息技术领域，该方法包括：认证服务器向金融机构发送资产查询请求；第一量子密钥生成设备与金融机构中的第二量子密钥生成设备协商获得n个量子密钥；接收金融机构发送的至少t个加密子资产份额；对至少t个加密子资产份额进行解密并重构，得到资产总额；基于资产总额对待认证的投资者进行认证。本申请实施例提供的方法，能够提升投资者认证效率。

摘要： 本发明公开了一种基于银行和金融机构理财产品的投资者情绪耦合方法，包括以下步骤：S1、获取银行理财产品和金融机构理财产品的投资者情绪代理指标；S2、通过Q‑Q图对投资者情绪代理指标进行粗略的正态分布检验；S3、对通过步骤S2中正态分布检验的投资者情绪代理指标进行相关性分析；S4、根据主成分分析选取主因子得分较高的投资者情绪代理指标作为银行理财产品投资者情绪指数以及金融机构理财产品投资者情绪指数；S5、根据各年度理财产品市场规模对银行理财产品投资者情绪指数以及金融机构理财产品投资者情绪指数进行加权耦合，构造理财产品投资者情绪综合指数。本发明能良好反映理财产品市场上投资者情绪的变化特征，符合理财产品发展的实际情况。

摘要： 本发明涉及交易投资技术领域，具体涉及一种投资者投资缺陷诊断系统及方法。包括自选榜单模块，用于根据用户操作指令从自选股票池中选取标的股，并进行标的股的周和/或月涨/跌幅情况排名展示；自选评分模块，用于回溯计算标的股过去设定时间段内的平均涨幅，并进行评分；大势能力诊断模块，用于计算标的股的整体平均涨幅，并与设定参考大盘指标进行比对，判定能力等级；交易能力诊断模块，用于多维度诊断用户的交易能力，生成诊断参数，并将诊断参数进行图表展示。本发明可以帮助投资者更加精准直观地掌握自身投资缺陷，了解自身投资能力的薄弱环节，以便进行针对性地学习提升。

摘要： 本发明公开一种基于投资者偏好的投资产品组合推荐方法及系统，包括：根据预设安全解析规则对交易意向指令进行解析，根据解析后的交易意向指令和偏好矩阵从投资产品持仓表中调取候选投资产品；获取单个候选投资产品的交易特征，以任意两种候选投资产品为投资产品组合，根据交易特征得到投资产品组合中两种候选投资产品的相关度；根据相关度对投资产品组合进行筛选，根据得到的候选投资产品组合中单个候选投资产品的交易特征确定候选投资产品组合的配对交易特征矩阵；根据配对交易特征矩阵与偏好矩阵的比较结果从候选投资产品组合中筛选最优投资产品组合。考虑投资者对投资要素的偏好度得到合理且有效的投资建议。

摘要： 一种对个人进行投资并与被投资者终身捆绑分享收益的商业模式与方法。本发明涉及金融与投资领域一种新的商业模式和与法。传统的创业投资行为一般只针对某一个企业或者项目，如果被投资的企业或者项目失败或破产，投资者在该企业或项目的损失几乎就无法挽回。本发明所涉及的商业模式与方法与传统的创业投资模式与方法完全不同，它只对个人进行投资，并与被投资者终身捆绑分享其本人研究开发的技术或者产品或者发明所产生之收益，以及其本人或者其本人与其他个人或机构创办的企业之权利和收益。这种商业模式可以最大限度的保护被投资者的创业积极性，同时由于双方利益捆绑，这样双方可以规避各种风险，保护投资者和被投资者的长远利益。

摘要： 本发明提供了一种股票基金的投资者情绪指数构建方法、累计净值收益率预测方法、装置及设备，其中的投资者情绪指数构建方法包括：采用网络爬虫技术从股评网络平台爬取到发表于预定时期的若干关于所述股票基金的基金评论数据；采用训练好的情绪文本分类模型对获取到的各所述基金评论数据实施分类，获得各所述基金评论数据的情绪类别，其中，所述情绪类别包括乐观情绪和悲观情绪两种；基于各所述基金评论数据的情绪类别构建出所述股票基金在所述预定时期的投资者情绪指数。本发明提供的投资者情绪指数构建方法，其通过对基金评论数据进行文本挖掘实施对基金评论的类型划分，并在此基础上获取到股票基金的投资者情绪指数，为股票基金投资收益预测模型的构建奠定了基础。

摘要： 本发明提供了一种结合投资者心理情绪与股市历史交易数据相结合的股票预测方法，该方法首先通过对BERT这种深度双向的预训练语言模型进行模型蒸馏的方法得到distil‑BERT，通过模型蒸馏不仅在情感分析的预测精度上满足业务需要，而且对情感分析模型的规模进行缩减，从而减少了情感分析模型的推理时间。最后在股票预测阶段，本发明设计了一种基于多头注意力机制的股票预测方法，从而有效缓解了LSTM循环神经网络梯度爆炸梯度弥散的问题，进一步提高股市预测的准确性。本发明通过BERT预训练模型，模型蒸馏，多头注意力机制等深度学习前沿技术，实现了科技创新。

摘要： 本发明提供了一种投资者情绪指数构建方法、异质性主体市场的模拟方法、设备及介质，其中的投资者情绪指数构建方法包括通过相关性分析从候选投资者情绪代理指标中选取若干第一类投资者情绪指标；通过文本挖掘方法对股评文本进行挖掘分析以获得第二类投资者情绪指标；通过对所述若干第一类投资者情绪指标和所述第二类投资者情绪指标进行主成分分析，得到所述投资者情绪指数。本发明提供的投资者情绪指数由传统的投资者情绪代理指标和文本挖掘获取的投资者情绪指标通过主成分分析构建，其能够更加有效地实现对投资者情绪的度量。