现金持有

摘要： 全面推进以“宽带中国战略”为主的数字化经济建设是带动企业数字化转型,优化企业资源配置,进而促进企业长期稳定发展的重要步骤。以“宽带中国战略”为准自然实验,基于2008-2020年中国上市公司数据,采用DID(双重差分)模型考察数字经济对企业现金持有水平的影响。研究表明:数字经济显著抑制企业现金持有水平,有效促进经济流通;中介效应模型检验发现,积累人力资本和缓解融资约束是数字经济降低企业现金持有水平的重要机制;异质性检验发现,数字经济对东部地区企业和中小企业现金持有水平的抑制作用更显著。基于以上研究,充分识别了当前我国数字经济对于企业现金持有水平的抑制作用,同时有助于推进“宽带中国战略”的进一步落地实施。

摘要： 基于现金持有的预防性动机理论和代理动机理论,从分析师信息中介和监督机制视角,理论推演分析师关注对我国上市公司现金持有水平的影响。选取2012—2019年中国A股上市公司作为研究样本,运用普通最小二乘估计法(OLS)实证检验分析师关注对企业现金持有行为的影响和作用机制。研究表明:分析师关注有助于降低企业的现金持有水平;在信息不对称程度较高、融资约束及代理问题较严重的情况下,分析师关注对企业现金持有水平的影响更为显著,分析师关注通过降低企业持有现金的预防性动机和代理动机降低了现金持有水平。进一步研究发现,能力较强的分析师关注能更好地降低企业现金持有水平。研究不仅丰富和拓展了分析师关注及现金持有等领域的相关文献,而且对上市公司的现金持有决策具有一定的启示意义。

摘要： 基于经济租金理论和企业现金持有的动机理论,从理论上分析经济租金的存在对企业现金持有的影响.通过选取2010年~2018年我国A股上市公司相关数据构建面板模型进行实证分析发现:(1)经济租金对企业现金持有具有显著的正向作用,经济租金越高的企业其现金持有的愿望就越强烈.(2)企业经营水平、创新能力及投资规模会对企业现金持有水平产生显著的促进作用.根据这些研究结果,就如何增加企业现金持有提高其市场竞争力提出相关政策建议.

摘要： 选取2008—2019年A股民营上市公司作为研究对象,从内部关联资金往来的视角探讨了内部资本市场对现金持有水平的影响以及金字塔层级对内部资本市场和现金持有之间关系的调节效应。实证结果显示,内部资本市场能够显著减少上市公司现金持有水平,而金字塔层级增加则显著弱化内部资本市场对现金的减持效应。上述结论经过稳健性检验依然成立。进一步研究发现,这种调节效应在上市公司资产规模较小、盈利能力较低、独立董事比例较低的情况下更显著。研究结论为探讨民营上市公司控股股东利用金字塔股权结构和内部资本市场实施掏空提供了经验证据,同时也为监管部门精准监管提供重要参考。

摘要： 党的十九届五中全会明确提出,“十四五”时期经济社会发展要“以推动高质量发展为主题”。高质量发展的核心是加快转变发展方式,标志是提高全要素生产率。文章以2015—2020年沪深A股高新技术企业为例,探究现金持有对企业高质量发展的影响;以研发投入为中介变量构建中介效应模型,分析现金持有对企业高质量发展的作用机制;以研发投入为门槛变量,进一步探究现金持有与企业高质量发展之间的非线性关系。研究发现:现金持有有利于企业高质量发展;研发投入表现出显著的正向中介效应;现金持有对企业高质量发展的影响存在研发投入的门槛效应,随着研发投入的提升,现金持有对企业高质量发展的作用呈现边际效应递增的规律。

摘要： 机构投资者的交叉持股行为对企业经营和资本市场产生了重要影响。本文考察了机构投资者交叉持股对企业现金持有水平的影响及作用路径,研究发现:一是交叉持股的机构投资者发挥了协同治理效应,降低了企业的现金持有水平;二是交叉持股的机构投资者通过削减代理冲突和缓解融资约束,降低企业持现的预防性动机和代理动机,实现企业现金持有量的下降;三是交叉持股的机构投资者在降低企业现金持有水平的同时提升了其市场价值。本文基于企业持现的视角,不仅为交叉持股机构投资者协同治理效应的发挥提供了经验证据,也为有关部门制定契合我国国情的监管政策提供了参考。

摘要： 研发投入资金的匮乏已成为我国企业,特别是科技创新的主要参与者——高新技术企业,在从事研发创新过程中所面临的最重要也是最亟待解决的问题。因此,研究我国高新技术企业研发投资的融资困境问题,并试图找到缓解研发投资融资困境的对策,对于促进我国高新技术企业研发创新活动则显得尤为重要。本文以2011—2020年间A股高新技术上市公司为样本,研究融资约束对企业研发投资的影响及现金持有对上述影响的缓解效应。结果显示:融资约束显著抑制了非国有高新技术上市公司的研发投资,而对国有企业的抑制效应不显著;现金持有能显著缓解融资约束对非国有高新技术上市公司研发投资的抑制作用,而在国有样本中却不存在对冲效应。

摘要： 在市场发展的过程中,企业之间的竞争越来越激烈,管理者也越来越重视创新的重要性。 如果不依靠创新,使企业长期生存,创造新的利润空间,增加利润增长点,企业将陷入发展困境,甚至面临破产危机。 企业进行的成功创新能够提升企业绩效,促进企业进步,也有可能增加现金持有。 当市场上出现大量创新信息时,由于信息不对称理论和羊群效应,管理层可能会进一步增加创新投资,从而影响研发支出与现金持有之间的关系。 以湖北省上市企业为例,在实证分析中发现,研发支出与下一期现金持有呈正相关关系;媒体导向情绪波动的变化会引起现金持有量的变化,并且媒体导向情绪波动性对研发支出和现金持有之间的关系的影响表现为激化反应。 最后对企业创新投资和新闻媒体导向进行了总结和展望。

摘要： 企业现金持有水平与经营业绩间的关系是公司金融研究领域中的重要课题之一。基于我国上证A股2016年至2020年的面板数据,本研究从信用状况的视角系统地考察了企业现金持有对其经营业绩的作用机理。研究发现:信用状况差的企业持有现金会增大代理成本与融资成本,从而对其经营业绩产生负面影响;信用状况良好的企业持有适量现金能够降低流动性风险与融资成本,进而提升其经营业绩;而信用状况良好的企业持有过量现金会导致投资不足以及融资成本增加,使其经营业绩下滑。结论丰富了现金持有与企业业绩的相关研究,同时为我国上市企业依据自身实际情况科学制定现金政策提供了理论指导。

摘要： 近年来,实体企业过度投资而产生的“脱实向虚”现象,使得实体企业的发展陷入恶性循环。如何抑制企业的过度金融化趋势,引导企业“脱虚返实”、促进实体企业健康发展成为亟待解决的问题。本文基于2007~2020年A股非金融上市公司的财务数据,从资源配置和市场竞争的视角出发,研究企业技术创新行为对金融化投资可能存在的抑制效用,并进一步探讨外部异质性影响因素的作用。研究结果表明,研发投资与企业金融化水平显著负相关,即研发投资能够在一定程度上抑制企业“脱实向虚”。进一步研究发现,增加现金持有和提高市场势力是研发投资抑制企业“脱实向虚”的两种中介路径。异质性分析表明,在更低的环境不确定性、企业执行多元化的发展战略和限制管理者权力的条件下,研发投资能够更好地发挥对企业“脱实向虚”的抑制作用。

摘要： 利用2011-2016年中国上市公司数据,在界定企业集团的基础上,从企业集团最终控制人产权性质视角研究了企业集团、现金持有与信用风险之间的关系.研究表明:首先,与独立公司相比,隶属于企业集团的上市公司现金持有水平较低,且民营控制企业集团的上市公司现金持有比国有控制企业集团的上市公司现金持有水平更低;其次,在上市公司层面的现金持有水平与信用风险显著负相关,且国有控制削弱了这种关系;最后与传统直观不同,在企业集团层面,现金持有与信用风险的负向关系仅在民营控制的企业集团中被保持.此外,本文也试图探讨国有控制企业集团现金持有与信用风险关系背后的机理.

摘要： 作为最重要的外部环境之一,经济和政策的不确定性对于保险企业的经营战略和财务决策具有重要影响.本文以2006-2015年间中国114家保险企业的财务数据和经济政策不确定性指数为基础,采用系统广义矩模型(System GMM)探讨了经济政策不确定性对于保险企业现金持有、保费收入和赔付支出的影响.结果发现:保险企业的现金持有比率随着经济政策不确定性的升高而逐渐升高,并且在经济政策不确定增加时,寿险企业和大规模保险企业现金持有比率增加幅度更大,但是非寿险企业和中小规模保险企业保费收入和赔付支出的波动更大.该结果显示出保险企业在经济政策不确定下调整现金持有策略更多的是出于预防动机,而非是根据受到的冲击大小.

摘要： 以2005-2009年我国上市公司为研究样本，借鉴了Fama-French（1998）和Fresard-Salva（2010）企业价值回归模型，考察了交叉上市对于企业现金持有以及现金持有价值的影响。结果表明：在公司实现A+H股交叉上市后，由于投资者保护水平的提升以及融资成本的下降，企业的现金持有水平显著降低；而在A+B股交叉上市公司中，现金持有水平没有显著降低。同时，由于交叉上市公司相对非交叉上市公司发展机会更好而融资成本更低，投资者更希望企业减持现金，适度加大投资以进一步提升企业价值。

摘要： 对于中国这样一个地区市场经济发展不平衡的国家，外部制度环境与公司治理是如何影响公司现金持有的？本文以2003-2005年925家中国A股上市公司作为研究样本，选取市场化进程总体指数和董事会治理分别作为外部制度环境和内部治理机制的因素，实证研究的结果显示：市场化进程总体指数、董事会规模、金额最高的前三名董事的报酬总额以及董事会持股比例都与公司现金持有显著正相关；独立董事比例、董事会专业委员会的设置均与公司现金持有显著负相关；董事会会议次数与公司现金持有存在U型关系，即随着董事会会议次数的增加，公司现金持有先增加后降低；董事会两职设置情况与公司现金持有之间的相关关系不显著。

摘要： 在股权集中、投资者法律保护弱的中国市场上，上市公司高额持有现金水平是否出于控股股东侵占需要?若答案肯定的话法制环境改善能否保护中小投资者利益?本文基于2004-2008年上市公司数据，通过采用面板数据方法中的固定效应模型对这一问题进行研究，结果表明：代表控股股东侵占的控股股东控制权与现金流权分离度越大，公司现金持有比例越高，而在投资者法律保护好的情况下，分离度对现金持有比例的影响减小。进一步研究表明，控制权与现金流权分离度对现金持有与公司价值产生显著为负的影响，投资者法律保护对现金持有与公司价值产生正的影响。本文的研究从公司治理角度揭示了中国企业高额现金持有现象产生机制及市场影响，同时也从现金持有角度提供了控股股东侵占的新证据。

摘要： 本文研究镶嵌于政府和公司层面双重代理中的企业现金持有动机，从而检验我国上市公司现金持有的“双重代理假说”。通过2005-2007年上市公司样本研究发现：在政府质量越高的地区，公司现金持有量越低;政府质量对国有企业的现金持有的影响随着实际控制人的行政级别提高而降低;对于中国上市公司来说，政府层面的第二重代理成本显著高于内部人的第一种代理成本。进一步的研究发现，政府质量对企业现金持有的作用机理是通过增加银行贷款，应付票据及外商直接投资来降低企业的外部融资约束而起作用的。上述结果在考虑了内生性问题以及一系列稳健性检验后仍成立。结论表明，地方政府质量通过当地企业的融资约束条件对公司现金持有动机产生重要的影响，并且影响公司层面的代理成本。公司现金持有决策是政府和公司内部人代理问题共同作用的产物，也是内部人对政府和公司代理成本两方面权衡的结果。

摘要： 本文在Tirole(2006)的基础上,对公司现金持有的预防性动机进行理论分析,然后以2007-2009年长三角制造业上市公司的季度数据为样本,用GMM方法对动态面板数据模型进行估计,验证了在金融危机背景下现金持有对公司业绩和投资的影响.研究发现,在金融危机背景下,现金持有多的公司业绩显著更好,表明公司现金持有的预防性动机在危机中确实发挥了重大作用.这为我们从流动性管理角度思考公司的风险管理提供了理论和经验证据。

摘要： 利用2009-2013年中国制造业上市公司数据,从财务报表角度将企业研发分为研究和试验开发两阶段,考察R&D投资和企业现金之间的关系,得到:企业的研发活动依赖内部资金,有研发活动的企业比没有研发活动的企业偏好储备现金;企业储备现金能够平滑R&D支出,且平滑作用在试验开发阶段更显著.

摘要： 基于财务流动性的含义与特征，公司多元化提升财务流动性应同时表现出现金持有的降低和现金持有价值的提升，表示公司多元化能够替代现金持有满足财务应付义务的需求，并能够提升资本配置效率增加现金流入维持出入的平衡。本文分别检验了公司多元化在降低与提升现金持有水平的条件下对现金持有价值的影响，研究结果表明，一方面公司多元化降低现金持有水平的同时提升了现金持有价值，表示提升了财务流动性；另一方面无论公司多元化是否降低现金持有水平均表现为损害现金持有价值，表示损害了财务流动性。进一步的研究表明，公司多元化的类型差异以及产权性质差异是公司多元化与财务流动性关系表现出两面性的重要影响因素。更重要的发现是，资本配置效率才是决定公司多元化与财务流动性关系的根本原因。本文的贡献在于进一步明确了公司多元化与财务流动性的关系及其依存条件，丰富和扩展了已有相关研究。

摘要： 本发明涉及一种用于操作有价票据的设备(10、50、60、200)。该设备(10、50、60、200)包括一用于将数据从设备(10、50、60、200)经由移动无线电(24)发送至一服务单元(22)的无线电单元(20)。此外，该设备(10、50、60、200)包括一用于容纳现金盒(14a、14b)的保险箱(12、202)；其中，在该保险箱(12)中容纳有至少一个现金盒(14a、14b、200、204a、204b)。每个现金盒(14a、14b、200、204a、204b)均包括存储有由服务单元(22)对现金盒(14a、14b、200、204a、204b)进行确定性认证的认证数据的认证数据存储器(18a、18b、106、208a、208b)。该无线电单元(20)经由移动无线电(24)向该服务单元(22)传送该认证数据以及带有现金盒(14a、14b、200、204a、204b)的当前库存信息的库存数据。本发明的另一方面涉及一种多用于保持有价票据的现金盒(200、204a、204b)。

摘要： 本发明提供制造具有良好平滑性，同时树脂含浸性优异的玻璃纤维织物的制造方法。在织物制造步骤中，将玻璃纤维丝制织而获得玻璃纤维织物时，首先，在附着步骤中将玻璃纤维织物浸渍于二氧化硅微粒的水分散液中，使二氧化硅微粒附着于玻璃纤维织物的玻璃纤丝表面，获得二氧化硅微粒附着的织物。接着，在开纤步骤中，对二氧化硅微粒附着的织物施以开纤处理，获得使二氧化硅微粒附着的织物的经丝及纬丝经扩幅的开纤织物。接着，在加热步骤中，使开纤织物以加热炉等进行加热处理，使附着于开纤织物上的二氧化硅微粒的部分或全部熔着于玻璃纤丝表面，获得保持有二氧化硅微粒的玻璃纤维织物。

摘要： 本发明提供一种现金交易装置、外部终端、现金交易系统、现金交易方法。自动售货机(100)具有：现金收纳部(102)，其收纳多个币种的现金；现金储存发放部(104)，其执行从外部投入的现金向现金收纳部的储存、和把被收纳在现金收纳部中的现金向外部的发放中的至少任意一方；现金管理部(106)，其管理被收纳在现金收纳部中的各币种的现金的数量；和交易通知部(116)，其在被收纳在现金收纳部中的任意币种的现金的数量脱离了规定的适当范围的情况下，把任意币种视为脱离币种，进行通知，促使使用规定币种的现金进行交易，以抑制脱离币种脱离规定的适当范围。由此，可抑制因现金极度过剩或不足导致的不能继续进行交易处理的情况。

摘要： 本发明涉及一种用于操作有价票据的设备(10、50、60、200)。该设备(10、50、60、200)包括一用于将数据从设备(10、50、60、200)经由移动无线电(24)发送至一服务单元(22)的无线电单元(20)。此外，该设备(10、50、60、200)包括一用于容纳现金盒(14a、14b)的保险箱(12、202)；其中，在该保险箱(12)中容纳有至少一个现金盒(14a、14b、200、204a、204b)。每个现金盒(14a、14b、200、204a、204b)均包括存储有由服务单元(22)对现金盒(14a、14b、200、204a、204b)进行确定性认证的认证数据的认证数据存储器(18a、18b、106、208a、208b)。该无线电单元(20)经由移动无线电(24)向该服务单元(22)传送该该认证数据以及带有现金盒(14a、14b、200、204a、204b)的当前库存信息的库存数据。本发明的另一方面涉及一种多用于保持有价票据的现金盒(200、204a、204b)。

摘要： 本发明提供制造具有良好平滑性，同时树脂含浸性优异的玻璃纤维织物的制造方法。在织物制造步骤中，将玻璃纤维丝制织而获得玻璃纤维织物时，首先，在附着步骤中将玻璃纤维织物浸渍于二氧化硅微粒的水分散液中，使二氧化硅微粒附着于玻璃纤维织物的玻璃纤丝表面，获得二氧化硅微粒附着的织物。接着，在开纤步骤中，对二氧化硅微粒附着的织物施以开纤处理，获得使二氧化硅微粒附着的织物的经丝及纬丝经扩幅的开纤织物。接着，在加热步骤中，使开纤织物以加热炉等进行加热处理，使附着于开纤织物上的二氧化硅微粒的部分或全部熔着于玻璃纤丝表面，获得保持有二氧化硅微粒的玻璃纤维织物。

摘要： 本发明的现金处理系统能够防止现金转移处理中的操作员的误操作，能够高效率地执行现金转移处理。该系统具备进行现金转移出款的第一现金处理机、进行现金转移入款的第二现金处理机以及移动终端。移动终端具备：显示部，显示现金转移处理画面；操作部，在现金转移处理画面中受理包含现金信息的现金转移信息的输入；通信处理部，与第一现金处理机和第二现金处理机之间进行信息的发送和接收。第一现金处理机在从移动终端接收到现金转移信息中包含的现金转移出款信息的情况下，进行基于现金转移出款信息的现金支付，第二现金处理机在从移动终端接收到现金转移信息中包含的现金转移入款信息的情况下，进行基于现金转移入款信息的现金存入。

摘要： 本发明提供一种现金箱、现金箱的押运管理系统和现金箱的使用方法，现金箱包括箱体、箱盖、虹膜识别装置和电子锁；虹膜识别装置设置于箱体的外表面，用于采集开锁者的虹膜特征图像信息，并将虹膜特征图像信息与已存储在虹膜注册信息库中的虹膜注册信息比对，以验证开锁者的身份信息；若开锁者的身份信息验证通过，则发送开锁信号至电子锁。本发明提供的一种现金箱、现金箱的押运管理系统和现金箱的使用方法适用于在各种平台上使用，现金箱结构简单，安全性高；现金箱的使用方法方便快捷，现金箱的押运管理系统确保现金箱在押运途中处于安全可控范围之内，提高了整个系统的安全性。

摘要： 本发明提供一种现金钞箱管理系统、现金钞箱管理方法及现金钞箱。现金钞箱管理系统包括：现金钞箱、自助设备、清分机、读取装置以及控制装置。现金钞箱具备能够对开闭次数进行计数从而取得开闭计数值的开闭计数器、以及能够发送现金钞箱的包括开闭计数值的钞箱信息的发送部，开闭计数器设置于现金钞箱的内部，且无法被从现金钞箱的外部写入。控制装置能够与自助设备、清分机和读取装置进行通信以获得现金钞箱的包括开闭计数值的钞箱信息，并对现金钞箱的开闭计数值进行匹配检查。根据本发明的现金钞箱管理系统、现金钞箱管理方法及现金钞箱，押运员或管机员等在正常操作时能够任意地开闭现金钞箱，并且能够确保安全性。

摘要： 本发明公开一种现金循环机、基于现金循环机的现金业务管理方法。其所述现金业务管理方法包括：用户在银行柜员系统存款时，选择与现金循环机联机；现金循环机中的人机交互单元弹出获取银行客户现金存入/支出指令的操作界面；操作界面选择对应按键进行现金存入/支出操作，银行柜员系统发出对应的现金存入/支出控制信号；现金循环机根据现金存入/支出控制信号进行现金存入/支出。本发明可以增强现金的安全性，并提高银行现金处理的工作效率。

摘要： 本发明提供一种现金交易装置、外部终端、现金交易系统、现金交易方法。自动售货机(100)具有：现金收纳部(102)，其收纳多个币种的现金；现金储存发放部(104)，其执行从外部投入的现金向现金收纳部的储存、和把被收纳在现金收纳部中的现金向外部的发放中的至少任意一方；现金管理部(106)，其管理被收纳在现金收纳部中的各币种的现金的数量；和交易通知部(116)，其在被收纳在现金收纳部中的任意币种的现金的数量脱离了规定的适当范围的情况下，把任意币种视为脱离币种，进行通知，促使使用规定币种的现金进行交易，以抑制脱离币种脱离规定的适当范围。由此，可抑制因现金极度过剩或不足导致的不能继续进行交易处理的情况。