股票流动性

摘要： 本文从企业生命周期这一新的视角下探究互联网公司股票流动性与企业研发投入水平和效率的关系。整体而言,股票流动性对企业研发投入具有显著的正向影响。在企业不同生命周期阶段,股票流动性与互联网企业研发投入之间存在着非线性关系:股票流动性对研发投入水平的影响在初创期与成长期最大,对研发投入效率的影响在成长期最大,两种影响都在衰退期达到最低,表现出周期性规律;相应地,随着股票流动性变化,其对互联网企业研发投入的正向影响在初创期并不明显,但在成熟期和成长期表现为积极的正向影响,随后进入衰退期出现较大起伏和阶段性负向影响。本文研究结果为互联网公司在生命周期不同阶段合理安排研发投入提供参考,帮助互联网公司更有效地进行研发投入的分配和优化。

摘要： 采用Cscore模型测度会计稳健性,构建股票年度日均换手率、非流动性模型来度量股票流动性,选取股价非同步性和知情交易概率模型来测度股价信息含量。在此基础上,采用面板数据回归模型并以股价信息含量为中介变量,实证检验上市公司会计稳健性对股票流动性的影响。研究发现:上市公司会计稳健性的提高显著降低了股价信息含量和股票流动性;股价信息含量与股票流动性之间存在U型关系;当股价信息含量较低且市场处于噪音交易时,股价信息含量与股票流动性之间呈负相关关系;当股价信息含量上升且包含更多公司层面的特质信息时,二者表现为正相关关系;股价信息含量在上市公司会计稳健性对股票流动性的影响中具有部分中介作用。进一步研究发现,国有产权性质、高股权集中度强化了会计稳健性对股票流动性的负向影响,而知情机构投资者持股则削弱了二者之间的影响关系。

摘要： 财经文本的外观形式很少被单独纳入信息质量的考察范畴,文章以中国A股上市企业2011—2019年年报信息披露外观形式为研究对象,实证检验外观形式质量指标与股票流动性之间的相关关系。结果发现,年报信息披露的外观形式越好,企业股票流动性越强;分析师关注在年报信息形式质量与股票流动性关系中起到中介作用;这种正相关关系在信息透明度高、被出具标准审计意见的企业中更为显著。

摘要： 针对我国非金融上市公司金融化的问题,本文从市场微观角度深入研究股票流动性对企业金融化的影响。基于2010—2020年我国沪深A股的上市公司11年数据,结果发现:总体来看,股票流动性对企业金融化有促进作用。相较于规模较小企业,规模较大企业股票流动性对企业金融化的影响更大。根据企业所有制分组研究表明,国有企业由于其股权集中,社会责任等因素,股票流动性对企业金融化的影响要弱于非国有企业。进一步研究结果显示,当企业金融化超过一定程度后,股票流动性对企业金融化仍然有促进作用,但这种促进作用会逐渐递减。

摘要： 本文采用2012—2017年A股上市公司的专利相关数据,分析股票流动性对企业创新行为的影响,并进一步深入探讨其内部机理。研究结果表明,股票流动性增加会提高企业专利申请数量,具体表现为非发明专利数量显著增加,而发明专利数量并未显著提高。结合融资约束变量,本文进一步探讨内部机理发现,融资约束存在中介效应。

摘要： 风险投资是新三板企业获取资金的重要渠道,对企业成长和发展具有重要影响。为研究风险投资与公司价值的关系及作用机理,以新三板挂牌企业2015—2018年相关数据为基础开展实证研究。研究结果表明,新三板市场风险投资对公司价值具有显著的正向影响作用,并且挂牌后接受的风险投资对公司价值的正向影响作用更明显。股票流动性在风险投资对公司价值产生影响的过程中具有中介效应,风险投资的介入可以提高股票流动性,进而提升企业公司价值。

摘要： 近年来,我国并购重组活动愈演愈烈,并购溢价形成的大量商誉资产在后续计量时面临着减值问题。商誉减值意味着并购资产无法给公司带来预期收益,这种负面信息是否会引起企业价值波动?针对这一问题,以2008—2018年沪深A股上市公司为研究样本,考察商誉减值的价值相关性及其作用机制。研究发现,商誉减值通过降低企业股票流通性,造成公司股价和股票收益率下跌,企业价值毁损。在此基础上,从外、内部治理角度考察治理环境对商誉减值价值相关性的影响,结果表明高治理环境水平会加大商誉减值引起企业价值下降的幅度。研究结论不仅给商誉减值的价值相关性研究提供了经验证据,也有利于贯彻执行现有商誉会计准则、提高商誉会计信息含量以及完善公司内外部治理机制。

摘要： 企业社会责任是近年来的研究热点问题之一.从市场微观结构的视角,以中国A股上市公司为样本,探究了股票流动性对企业社会责任的影响.经检验发现,股票流动性对企业社会责任的承担具有显著的正向影响.将2013年大宗股票交易规则修订作为准自然实验,在控制了内生性问题后研究结果依然稳健.经进一步检验后发现,股票流动性对企业社会责任产生的正向影响是由股票流动性的信息效应路径和治理效应路径决定的,且信息效应路径起到更为重要的作用•检验结果在某种程度上表明,旨在提升股票流动性的大宗股票交易规则改革对优化包括承担社会责任在内的企业行为产生了积极作用.总之,股票流动性通过信息效应和治理效应两个路径而对中国企业承担社会责任产生了重要的反馈作用.

摘要： 基于2013—2019年沪深A股上市企业数据,构建实证模型研究股票流动性对企业创新产出的影响及外部治理环境的调节作用。回归结果表明,股票流动性水平是影响企业创新活动的重要因素,显著地促进了技术创新,市场化程度及知识产权保护水平更是增强了股票流动性对企业创新的正向影响。进一步研究发现,在股票流动性及外部治理环境的协同作用下,不同性质的企业反应也有所不同,高科技企业及小规模企业对于市场化程度和知识产权保护水平的调节作用表现更为显著。最后根据研究结论提出了相关政策建议。

摘要： 我国资本市场上长期存在的资产价格“异象”一直备受学者关注。本文借助社会网络算法,以2010—2020年我国A股上市公司为研究样本,探究机构投资者网络对资产误定价产生的影响。研究发现,机构投资者网络与资产误定价呈现显著负相关关系,在有效缓解内生性并经稳健性测试后,结论仍然成立。机制研究表明:一方面,机构投资者网络强化了信息传递功能,通过提高股票流动性水平缓解资产误定价;另一方面,机构投资者网络提升了公司治理水平,通过提高上市公司信息披露质量进而缓解资产误定价。进一步分析表明,内控质量、分析师关注度与市场化进程发挥了负向调节作用;产权性质起到了正向调节作用。经济后果显示,机构投资者网络通过缓解资产误定价、提高资产定价效率、促进资源要素合理配置进而提升企业全要素生产率。本文拓展了资产误定价的影响因素研究,对提高我国资本市场定价效率、防范金融风险具有重要的现实意义,也为社会网络与资本市场交叉融合的相关研究提供了理论与现实证据。

摘要： 股票流动性影响企业创新的已有观点正确吗?基于中国A股市场数据,进行面板数据负二项回归估计的结果和已有研究者一致,即股票流动性会显著抑制企业创新水平,且相对于民营企业而言,在国有企业中这种抑制作用可能减弱;但进一步分析表明这一结论是不可靠的,原因在于流动性和创新性指标的连续变量估计结果可能掩盖了两者的真实关系,以股权分置改革和大小非解禁政策为时点的DID估计给出了更可靠的估计结果:股票流动性的提高显著增强企业的创新能力.原因在于企业股权结构多元化、公司治理的完善、管理层的监督机制有助于提高创新活动的积极性.进一步验证发现,提高股票流动性进而增强企业创新能力是通过强化股权集中度实现的,而机构投资者持股比例的影响则是微乎其微的.

摘要： 信息的充分披露不等于投资者对信息的充分接收.市场参与者因"有限关注"和"信息渠道偏差"往往无法做到对上市公司已披露信息的充分接收和处理,导致信息不对称问题无法有效缓解.本文利用深交所等四家单位对深市上市公司网络媒体舆情管理现状的调查数据,探讨上市公司主动管理网络媒体舆情对股票流动性的影响.研究发现：高强度的网络媒体舆情管理有助于降低投资者的信息接收阻力、进一步缓解信息不对称问题从而抑制股票流动性枯竭；这种抑制作用在信息环境较差、"可见度"不高的公司样本中更明显。进一步分析中,本文为网络媒体舆情管理缓解信息不对称提供了额外证据.最后,在进行了样本匹配、控制反向因果和自变量替代性解释等问题后,本文结果依然稳健.

摘要： 本文以2009-2013年上证A股制造业上市公司为样本,引入股票收益变动率对传统的换手率指标进行修正来衡量股票流动性,并利用分组思想探讨了股票流动性及其变化对资本结构调整速度的影响.研究结果表明:股票流动性高的公司资本结构调整速度为0.3946,而股票流动性低的公司调整速度为0.2758.同时,从动态视角出发,股票流动性提高越快的公司资本结构调整速度为0.3843,而股票流动性提高缓慢的公司调整速度为0.2597,股票流动性的变化加速了资本结构调整速度.使用弱流动性指标ILLIQ进行稳健性检验没有改变研究结论.

摘要： 就定向增发盈余管理问题以及盈余管理对股票流动性影响进行研究,首先运用修正JONES模型计算可操纵应计利润,对2010年和2011年定向增发公司和与之相关的配对样本可操纵应计利润进行比较分析,研究结果表明定向增发公司在增发前一年和当年进行了向上的盈余操纵;然后就盈余管理与增发之后股票流动性进行回归分析,与非定向增发公司相比,定向增发公司的股票流动性越好;定向增发公司盈余管理不会显著影响增发之后的股票流动性;定向增发与非定向增发的盈余管理对股票流动性影响没有显著差异.研究填补了定向增发股票流动性方面研究的不足,对于完善公司投资决策,改善公司治理结构,为相关政策主管部门制定政策提供重要依据。

摘要： 本文使用2000-2005年间深沪两市中仅发行了A股的上市公司的高频数据，采用有效价差衡量公司股票的流动性，考察了流动性对资本结构的影响。研究表明，股票流动性和资本结构显著正相关。引入其他的影响资本结构的变量、使用固定效应回归或使用动态GMM估计方法控制内生性以及使用报价价差的稳健性检验均没有改变这种正相关关系。这表明，公司股票的流动性越高，相对于债权融资而言，使用权益融资的成本越低，企业越倾向于使用权益融资。

摘要： 本文以2007到2014年的A股上市公司数据为样本，研究了企业盈余管理和流动性风险之间的关系,并使用双重差分模型(DID)方法检验了融资融券推出对该关系和流动性风险的影响.实证结果表明公司盈余管理程度与以流动性波动为代理变量的流动性风险呈正相关关系,即公司盈余管理的程度越强,其股票的流动性风险越大,并且存在正向(向上)盈余管理的风险效应相对小于负向(向下)盈余管理的现象.通过自然实验,本文发现企业盈余管理和流动性风险的正向关系在融资融券推出后得到了显著削弱;同时,融资融券机制本身也能降低股票的流动性风险.这表明融资融券确实起到了稳定股市,增强流动性的作用.

摘要： 本文以企业社会责任相关理论和投资者行为理论为基础，从投资者交易行为视角考察我国上市公司社会责任履行与投资者行为之间的关系。研究结果表明：上市公司社会贡献值与股票市场的买卖价差和换手率显著负相关，与股票的交易量、交易额显著正相关，说明上市公司履行社会责任对投资者的行为是有影响的，上市公司社会责任履行度越高，该公司的股票流动性越好，越易受到投资者的青睐。同时也间接地证明了企业追求股东利益最大化与履行社会责任是互相促进而不是相互矛盾的。

摘要： 本文运用沪市房地产企业2006-2008年度数据为样本分析会计信息披露质量与公司业绩、股票流动性的关系，研究结果表明会计信息质量与公司业绩ROE显著负相关，其中会计信息的真实性与ROE正相关，与每股内涵价值负相关，完整性与ROE负相关。会计信息质量对股票流通的促进作用不显著，但会计信息的真实性显著与ILLIQ负相关，即显著促进股票的流动。

摘要： 本文依据风险分割假说与流动性假说的理论模型，结合中国企业境外上市的实际，提出了有关中国企业境外上市权益资本成本的假设，并利用ADR（美国存托凭证）经验数据，通过双因素模型、多因素模型及多元回归模型对上述假说进行了实证检验。结果表明：中国企业境外上市能显著降低企业的风险，进而降低权益资本成本；同时企业股票流动性显著提高，流动性的提高也能用来解释权益资本成本的降低，因此市场分割假说与流动性假说在中国境外上市背景下成立。

摘要： 本文使用中国上市公司A股中增发或配股公告日在2001年到2004年间的数据为样本，考察了增发、配股费用的影响因素。研究结果表明，发行规模越大、现有股票流动性越强，费用越低，且这两个因素在所有模型设定中均稳健。现有股票的风险越大、发行价格越低、成长机会越差、杠杆值越高、市场越低迷，费用越高，但这些因素的显著性水平随模型设定的不同而有所差异。而承销商特征和其他一些企业特征并没有显著影响到增发、配股费用。

摘要： 一种用流动性内容物(31)填充容器(30)的方法，其中所述方法的特征在于，排出多层填充物，所述填充物包括芯层和最外层，所述芯层为流动性内容物且所述最外层为液体(33)，在容器内壁与流动性内容物之间形成液体的膜。使用该方法，改进对流动性内容物的滑移性的液膜可以有效地形成在容器的内表面上。

摘要： 一种组合物，其包括30至95wt％的热塑性组分，基于组合物的总重量，和有效量的提高流动性的组分。该有效量的提高流动性的组分将该组合物的粘性，相对于包括热塑性组分，但不包括有效量的提高流动性的组分组合物的粘度而言，降低至少10％。该热塑性组分选自聚碳酸酯、聚酯，及其组合。该提高流动性的组分包括b1)金属氧化物、非金属氧化物、金属烷氧基化物、非金属烷氧基化物，及其组合的组分和b2)矿物填料组分。组分b1)与组分b2)的重量比为1∶25至25∶1。也公开了提高包含热塑性组分的组合物的流动性的方法。

摘要： 本发明提供了一种树脂粉末流动性增强装置以及高流动性粉末的制备方法，在原有深冷粉碎的工艺流程中加入流动性增强处理环节，通过高速热气体，冷热循环处理可以有效降低粉末的休止角，提高产品流动性，提高制件的性能。

摘要： 本申请涉及金属铸造技术领域，具体涉及一种绿色铸造用无机砂流动性测试方法，并相应提供一种与该方法相匹配的砂芯结构及砂芯模具。本申请针对无机砂的流动性特点，设计了一种可对应反映实际工况的、细长、弯曲形状的砂芯结构，并匹配该砂芯结构设计了相应的砂芯模具及无机砂流动性测试方法，该方法通过制备若干具有特定结构的砂芯试样，并考核砂芯试样对模具型腔的填充程度来评估砂芯试样是否合格，据此计算合格率，再基于合格率来表征无机砂的流动性指标，本申请可以精确、稳定、快速地检测并表征无机砂的流动性指标，解决了现有技术中无机砂流动性无法表征的问题。

摘要： 本发明提供的流动性工人信用评估方法和流动性工人信用评估装置，涉及信用评估技术领域。其中，流动性工人信用评估方法包括：获取一流动性工人的每一次用工的多种评估参数，其中，所述评估参数包括用工评价、用工时长以及用工事故；针对每一次用工，将该次用工的多种评估参数分别进行量纲统一化处理，以得到多种参数值；针对每一次用工，将该次用工对应的多种参数值按照第一预设规则进行计算，以得到该次用工的用工评分；根据所述流动性工人每一次用工的用工评分按照第二预设规则进行计算，以得到该流动性工人的信用评分。通过上述方法，可以便利地对流动性工人的用工信用进行评估。

摘要： 本申请涉及橡胶模具的技术领域，尤其涉及橡胶硫化流动性检测模具以及橡胶硫化流动性检测方法。本申请提供了橡胶硫化流动性检测模具，包括：上模，上模包括上板和压栓，压栓设置在所述上板的下表面；中模，中模为板状结构，中模设有贯通的第一模腔；下模，下模为板状结构，下模的表面设有不贯通的第二模腔，第二模腔的外周设有第一流道，有且仅有一条第一流道的首端与第二模腔连通；中模可拆卸固定在下模的表面，第一模腔与第二模腔对齐固定形成橡胶模腔，压栓与所述橡胶模腔相匹配，使得压栓置于所述橡胶模腔中。本申请的橡胶硫化流动性检测模具能有效的、可靠的、简单的检测胶料的流动性。

摘要： 本发明的目的在于提供一种固液混合物的流动性降低剂及方法，其中，不论固液混合物的化学组成，通过短时间的简单地操作，能够抑制容积增加的同时，使固液混合物的流动性降低。本发明的固液混合物的流动性降低剂为具有纤维彼此缠绕得到的结构的粒状物。在所述流动性降低剂的一个实施方式中，所述粒状物的平均粒径为300μm以下，根据BET法的比表面积为0.25m2/g以上100m2/g以下。在所述流动性降低剂的另一个实施方式中，所述粒状物的通过(1‑堆密度/真密度)×100计算的空隙率为50％以上，根据BET法的比表面积为0.25m2/g以上100m2/g以下。所述纤维优选含有亲水性聚合物。所述亲水性聚合物优选为纤维素。固液混合物优选为泥浆。

摘要： 本申请公开了一种流动性组合物组及流动性组合物，目的在于减少形成三维造型物之后的后处理工序。上述流动性组合物组的特征在于，包含：包含三维造型物的构成材料粒子的流动性组合物、以及包含在形成所述三维造型物时形成支承该三维造型物的支承部的支承部形成粒子的流动性组合物，所述支承部形成粒子的烧结温度比所述构成材料粒子的烧结温度高。通过形成这样的流动性组合物组，能够减少形成三维造型物之后的后处理工序。

摘要： 一种用流动性内容物(31)填充容器(30)的方法，其中所述方法的特征在于，排出多层填充物，所述填充物包括芯层和最外层，所述芯层为流动性内容物且所述最外层为液体(33)，在容器内壁与流动性内容物之间形成液体的膜。使用该方法，改进对流动性内容物的滑移性的液膜可以有效地形成在容器的内表面上。

摘要： 本发明提供生成流动性的装置和方法，装置包括：输入单元，输入一个或多个期货合约的每个期货合约的第k期的第i个交易时段的成交均价和交易量和第k期的第i个交易时段之前的历史交易数据；总交易金额产生单元，根据从输入单元得到的成交均价和交易量，产生一个或多个期货合约中的所有期货合约的第k期的总交易金额；波动率产生单元，根据从输入单元得到的历史交易数据，产生一个或多个期货合约的第k期的第i个交易时段的波动率σ