做市商

摘要： 期货做市商制度在引导主力合约逐月轮换、促进活跃合约连续、提升品种运行质量等方面能够起到积极作用。本文分析了引入期货做市制度的必要性及可行性,梳理了成熟市场做市业务的主要做法,提出了期货做市方案设计思路,总结了期货做市的具体实践、取得的成效与面临的挑战,在此基础上提出对策建议。

摘要： 2022年1月7日,上海黄金交易所(下称“上金所”)官网公布了首批国际板询价做市商名单。上海锦璃联金属有限公司是上金所国际板询价交易首批做市商,同时,也是其中唯一一家非银行做市商。“国际板为全球黄金市场投资者提供了投资中国黄金市场的通道,同时也能够使中国的黄金市场更好地融入全球市场。感谢上金所对于上海锦曙联金属有限公司的信任和认可.

摘要： 曹中铭(知名独立财经撰稿人):证监会征求意见,科创板引入做市商有必要吗?个人以为,在科创板引入做市商机制并没有多大的必要:一是目前科创板规模已不算小;二是引入做市商机制,相关券商将成为交易主体,以其自有资金和证券与投资者进行交易。作为做市商,逐利才是券商的目的;三是引入做市商机制虽然会有助于平抑市场波动、增加市场活跃度。

摘要： 利率作为资金的价格,对金融资产定价和金融风险管理有着决定性的影响。本文主要围绕利率动态模型的理论及其应用展开讨论,以期为加深利率的理解提供参考。随着交易规模的扩大,做市商为提供流动性而承担的风险也倍增。为了扩大利润降低风险,学者们在静态模型的基础上加入随机过程工具,对利率期限结构开始了动态模型的研究。利率动态模型假设利率服从一定的随机过程,并通过对模型参数的设定,得到每一时刻的瞬时利率,从而模拟利率变化的路径。利率动态模型分为均衡模型和无套利模型。

摘要： 在“指令+报价”混合驱动的交易中,做市商承担报价义务但不具有订单撮合者身份,股票做市交易呈现“去委托”进程。本文基于既有文献与市场实践,分析了国际市场中高频量化做市、期现联动做市、多空综合做市等的发展趋势与监管立场。本文建议,境内市场保持技术中立并筑牢监测风控防线,明确发行人、做市商、交易对手方之间以及不同做市商之间的基础法律关系,确立特殊做市商的身份披露义务,厘清价格合谋等不端行为的边界,以期在中国股票市场建立激励与约束相兼容的做市规制路径。

摘要： 文章借鉴欧美电子化做市体系经验,指出建立电子化做市交易体系符合国家大政方针,建议结合国际经验,全面提升银行间债券市场电子化交易,强化做市商电子化做市能力,提高市场流动性、透明度及定价能力。

摘要： 《银行间外汇市场做市商指引》于2005年发布后,根据外汇市场实践经历多次修订,保障做市商制度发挥作用,促进外汇市场健康有序发展,增强服务实体经济能力。2021年的这次修订致力于优化做市商结构、简政放权、加强做市能力考核、规范市场交易行为。中国外汇交易中心始终全面扎实推进《指引》落实,推动外汇市场高质量发展。

摘要： 近年来,国家外汇管理局加快完善我国外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架,有效维护外汇市场稳定和国家经济金融安全。做市商银行作为我国外汇市场的重要参与主体,对市场平稳运行具有重要作用。2021年伊始,外汇局把握金融市场双向开放不断推进的新形势,印发新版《银行间外汇市场做市商指引》(汇发〔2021〕1号,以下简称《指引》),引导做市商提升报价质量和交易行为规范性、强化市场自律和服务实体经济责任义务,为我国外汇市场行稳致远夯实基础。

摘要： 多层次资本市场体系不能沦为股票市场的附庸.基于债券要素、主体结构、交易机制及场所的特殊性,债券市场的分层应有其内在机理.合理的分层着眼于流动性之提升,有益于市场的效率促进和风险防范.我国债券市场由于监管多头和制度碎片化,面临市场架构割裂、中坚做市商功能弱化和基础结算账户分级失序的问题,饱受市场扁平化之困扰.破此困局,应寻求系统性的制度出路:在区隔场内与场外市场的基础上引入双层架构,完善"权义平衡"的做市商制度,加强后台登记结算机构及交易数据库的统合.

摘要： 近年来,随着我国债券市场不断深入发展,市场的一些问题引起广泛讨论.本文从境外两个典型债券市场(美国和日本)的发展经验出发,通过梳理两个典型市场的发展历程,总结出债券市场发展的一般规律,希望对国内债券市场发展有所启发.

摘要： 做市商通过设定买卖价格为交易者提供立即成交服务，同时获得买卖价差作为补偿。我国的证券市场不是做市商市场，因此是否在做市商是一个疑问。本文利用基金交易基金市场上在做市商，同是进一步说明了最小交易变动价格的作用

摘要： 本发明提供了一种电子做市交易方法，包括：获取行情信息；分析行情信息并生成初始订单，其中，初始订单的类型为报撤单；将初始订单输入分类器以得到分类结果，其中，分类结果包括能够命中和不能命中；当分类结果为能够命中时，发送初始订单；当分类结果为不能命中时，生成预警信息；判断是否接收到撤单指令；以及当接收到撤单指令时，执行撤单指令。此外，本发明还提供了一种电子做市交易系统及计算机设备。本发明技术方案能够对交易及时做出反馈，从而降低交易风险。

摘要： 本发明提供一种基于教师‑学生模型和强化学习的做市方法，该方法能够充分利用市场不完美信息抓住合适的做市时机，并充分考虑头寸累积带来的风险，从而获得价差盈利并促进市场流动性。该方法首先对市场的价量信息进行预处理，再利用完美的市场信息计算相应的技术指标并作为强化学习算法输入训练出一个教师智能体，接着用得到的教师智能体来指导学生智能体的训练过程，利用不完美的市场信息计算出相应的技术指标并作为强化学习算法输入，在教师智能体的指导下训练出一个学生智能体，最终得到的学生智能体可以根据市场的历史信息来做出是否做市的决策。将该智能体进行回测测试，输出结果。

摘要： 本发明公开了基于低延迟复杂事件的做市策略引擎系统，确保运行速度的同时极大提升策略编写的便利度，为速度与易用性间的矛盾提供解决方案。其技术方案为：使用基于LLVM的CEP引擎替换传统的C++引擎，CEP引擎提供了一种易于学习的语言接口，同时结合面向过程性语言的顺序、分支、循环结构以及类SQL语言的灵活多变特性，使其能够快速响应规则(即量化策略)的变化，降低二次开发和日常维护成本；同时通过LLVM实现微秒级复杂流数据处理，从而全面解决金融期货行业对流式数据处理低延迟、高灵活性的要求。本发明还提供了自定义的领域特定语言DSL用于策略编写。

摘要： 本发明公开了一种基于ε不敏感对数损失的在线做市方法，它根据期货分钟级别OHLC数据构建多个候选子策略，同时提出候选子策略的加权收益和理论最优策略的加权收益存在线性关系。本发明以ε不敏感对数损失作为损失函数，使用Follow the Regularized Leader在线学习算法动态更新候选子策略的权重，最后根据权重计算主策略的目标仓位并调整主策略的仓位等于目标仓位。本发明提出以理论最优策略的加权收益作为线性关系的真实值，使得在线学习的优化目标更加明确，同时，本发明提出的以ε不敏感对数损失作为损失函数，能够更好地拟合真实的市场情况。在使用真实数据进行回测试，本发明提出的策略能够获得较好的收益和稳定性，拥有很强的实用性。

摘要： 本发明公开了做市商交易回测系统，能够为下游交易策略提供尽量贴近于生产环境的回测服务。其技术方案为：系统包括：接收分发模块，接收包括策略报单及实时行情在内的信息，并将信息转发到撮合模块且分发撮合回报和行情生成结果在内的信息给下游模块；行情速率控制模，对历史行情进行发送速率控制；撮合模块，根据策略报单中的报撤单请求和原始行情维护本方订单簿和市场分价表，对市场行情和订单进行撮合，撮合完成后将撮合回报传递给接收分发模块；联动行情生成模块，在撮合后将成交的订单反映到市场上，为下游模块提供一个接近真实市场的行情服务。

摘要： 本发明公开了基于自动做市商的新型碳交易方法、装置以及平台，属于碳交易技术领域。本发明的基于自动做市商的新型碳交易方法，通过构建区块链碳交易模型、自动做市商模型，并利用公钥，对所述碳交易数据进行加密，得到碳交易加密数据；获取用户交易需求所携带的私钥，并根据所述私钥对所述碳交易加密数据进行解密，得到碳交易需求数据；对碳交易需求数据进行处理，完成碳交易，能够从交易的角度来改善流动性，从根源上改善因中心化交易模式存在的弊端而造成的流动性问题，并且可以实现稳定币与碳币的直接兑换，无需交易双方的相互等待，有利于促成交易订单的快速完成，增强碳交易的流动性。

摘要： 本发明公开了一种基于做市商交易机制的电力市场交易方法及系统，所述方法包括：获取做市商发布的双边报价信息，将所述双边报价信息存入数据库表中；从所述数据库表中筛选所述双边报价信息，获取筛选后的双边报价信息，将所述筛选后的双边报价信息添加至价格序列；获取市场参与者的报价信息，将所述参与者的报价信息与所述价格序列进行匹配；若所述参与者的报价信息与所述价格序列中的双边报价信息匹配，则对所述参与者的报价信息做成交处理。本发明基于做市商参与的电力市场中长期交易模拟过程，提高市场的流动性、维持价格的稳定性和提高交易的及时性。

摘要： 本发明提供一种做市商成交模式的交易系统及方法。其中的交易过程包含获取银行发布的报价消息，将其存入数据库的表中；从数据库捞取最新的报价消息，将其添加至价格队列；循环捞取数据库中记录的有效委托记录，寻找价格队列中是否存在符合条件的价格；将有效委托记录与符合条件的价格进行匹配成交操作。本发明使用数据流的方式进行匹配成交，可以减小对数据库的依赖，实现针对做市商成交模式的成交引擎。

摘要： 本发明提供了基于机器学习的场内期权做市算法，分析得到期权的估价走势图，获取买方、卖方的报价；一、无买方报价；估价高于卖方的报价，作出报价，并发送至做市商进行确认；估价低于卖方的报价，不作报价，并提示做市商；无卖方报价，不作报价，并提示做市商；二、有买方报价；估价低于买方的报价，作出报价，并发送至做市商进行确认；估价高于买方的报价，不作报价，并提示做市商。

摘要： 本发明提供了一种外汇做市商报价引擎。报价引擎系统包括：数据源接口，用于接收来自一个或多个外汇市场数据源的报价信息，并将所述报价信息转换成统一的数据格式；业务工具层，所述业务工具层包括一个或多个业务工具模块，其中每一个业务工具模块被配置用于实现一种特定的外汇业务；以及渠道接口层，所述渠道接口层包括一个或多个渠道接口，其中每一个渠道接口用于与一个相关联的渠道对接。